Продолжительность финансового цикла нормативное значение

В данной статье мы рассмотрим продолжительность финансового цикла предприятия, формулу расчета показателя для бизнес-плана.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла (аналог: цикл денежного оборота) – показывает длительность периода движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации готовой продукции. Другими словами, продолжительность финансового цикла характеризует количество дней между погашением кредиторской и дебиторской задолженностью.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Формула расчета продолжительности финансового цикла

Финансовый цикл представляет собой разницу между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула расчета имеет следующий вид:

где:

Tз – период оборота запасов предприятия;

Tдз – период оборота дебиторской задолженности;

Tкз – период оборота кредиторской задолженности;

Коз – коэффициент оборачиваемости запасов;

Кодз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

Кокз – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Расчет коэффициентов оборачиваемости

Коэффициенты оборачиваемости отражают интенсивность и активность использования предприятием своих ресурсов и показывают скорость трансформации активов в денежные средства. Коэффициенты рассчитывается по данным бухгалтерского баланса за отчетный период, как правило, один год.

Коэффициент оборачиваемости запасов  рассчитывается как отношение выручки от продаж готовой продукции к среднему объему запасов:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает отношение выручки от продажи готовой продукции к среднему объему дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует отношение выручки от реализации готовой продукции к среднему объему кредиторской задолженности: 

Видео-урок: “Финансовый цикл компании: управление капиталом”

Финансовый, операционный и производственный цикл бизнеса

Помимо финансового цикла рассчитываются также производственный и операционный цикл.

Производственный цикл предприятия представляет собой период от поступления материалов до отгрузки готовой продукции.

Операционный цикл предприятия – период времени от получения сырья и материалов до реализации продукции и получении денежных средств.

На рисунке ниже показана связь между различными циклами компании.

 Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла анализируется в динамике. Чем больше финансовый цикл, тем больше временной период «изъятия» денежных средств. Тенденция изменения финансового цикла напрямую влияет на финансовую устойчивость организации.

Если продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, то значит продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла. Анализ финансового цикла проводится через факторный анализ периода оборота запасов, кредиторской и дебиторской задолженности.

Резюме

Управление продолжительностью финансового цикла является задачей финансового менеджера. Оперативная оценка негативной тенденции изменения финансового цикла позволит  снизить риск снижения платежеспособности (кредитоспособности) и ликвидности (см.→Виды ликвидности компании).

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Продолжительность финансового цикла — показатель, при помощи которого можно сделать заключение об эффективности деятельности организации.

В совокупности с другими показателями он позволяет увидеть полную картину состояния и ликвидности производства.

Диагностика финансового цикла компании может указать на серьёзные проблемы предприятия.

Такие, как:

• сложности во взаимоотношениях с партнёрами;
• несвоевременная оплата счетов;
• нарушение платёжной дисциплины со стороны самого предприятия и неисполнения обязательств.

Контроль продолжительности финансового цикла позволит своевременно выявить и устранить слабые зоны, повысить скорость оборота.

Длительность финансового цикла даёт объективную оценку эффективности использования оборотных активов и является индикатором устойчивого положения организации на рынке.

Этот показатель характеризует фактически потраченное время на погашение кредиторской задолженности и взыскание дебиторской.

Он показывает, какое количество рабочих дней потребовалось от прохождения процесса оплаты сырья до сбыта готовой продукции и поступления денег на счета организации.

Средства, участвующие в этом процессе, называют оборотными активами.

Фактически вывести их невозможно до окончания процесса, не нарушив работы всей цепочки.

Движение оборотных активов включает в себя три этапа:

1. Приобретение сырья. На этой стадии активы из денежной формы трансформируются в полученные материалы.
2. Производство. Эта ступень переводит оборотные активы в товар готовый к продаже.
3. Реализация. Сбыт продукции вновь возвращает средства из товарной формы в денежную.

Кредиторская задолженность — возникает в тот момент, когда оплата за поставляемое сырьё производится с отсрочкой.

Фактически это долги.

Дебиторская задолженность — обязательства по погашению счёта покупателем после получения товарно-материальных ценностей или услуг.

Финансовый цикл состоит из трёх ступеней:

1. Расчёт за сырьё и материалы.
2. Отгрузка готовых к продаже товаров.
3. Сбыт и получение денег.

И включает в себя два периода оборота:

• ресурсов;
• дебиторской задолженности.

Формула расчёта продолжительности финансового цикла

Для вычислений потребуются следующие данные на начало и конец периода оценки, количество:

• ресурсов;
• дебиторской и кредиторской задолженности (далее ДЗ и КЗ);
• денежных средств, полученных от продажи товаров;
• количество дней.

Пример №1.

Организация без вложения собственных денежных средств получает материально — сырьевую базу для изготовления продукции с отсрочкой платежа на 200 дней.

Процесс производства составляет 184 дня, при этом оплата после отгрузки товара будет переведена на счёт организации на 16 день.

При этих условиях финансовый цикл предприятия будет приравнен к нулю.

Это идеальные условия управления организацией.

Оплата по счетам пришлась на период исполнения своих обязательств покупателем и денежные средства внутри процесса прошли без задержек.

Можно снизить риск несвоевременной оплаты задолженности, используя только средства организации, но при возникновении непредвиденных обстоятельств деньги будут заморожены внутри процесса.

А это может стать причиной упущенной прибыли.

Финансовый цикл организации рассчитывается по формуле:

Тфц = Тз+Тдз-Ткз=365/Коз+365/Кодз-365/Кокз;

Тз — период полного оборота ресурсов;

Тдз и Ткз — периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности соответственно;

Коз — коэффициент оборачиваемости запасов, рассчитывается как соотношение выручки от реализации продукции к объёму ресурсов (среднему);

Чем быстрее проходит реализация, тем выше эффективность оборота.

Коз = (Средний уровень ресурсов / Себестоимость продаж) * 365

Для получения средних показателей нужно суммировать запасы на начало и конец и разделить полученную сумму пополам.

Кодз и Кокз — коэффициент оборачиваемости ДЗ и КЗ, вычисляется как соотношение полученных денежных средств от продажи товаров к среднему объёму ДЗ и КЗ.

Кодз = (ДЗ (средний показатель)/Выручка)*365

Среднее значение получается путём суммирования цифр на начало и конец разделённое на 2.

Кокз = (КЗ (средний показатель)/Себестоимость проданных товаров)*365.

Расчёт финансового цикла отражает скорость преобразования ресурсов и активов в денежный эквивалент.

Исходные данные можно взять из бухгалтерского баланса.

Пример №2.

Возьмём данные за 2 (А и B) года компании ХХХ.

Цифры взяты в тыс. руб.

Произведём расчёты, чтобы узнать продолжительность финансового цикла:

Коз (в днях) = (97,5 /250)*365= 142,35 дн.

Кодз = (40/600) *365= 24,33 дн.

Кокз = (27/250) *365= 39,42 дн.

Операционный цикл = 142,35+24,33= 166,68 дн.

Финансовый цикл = 142,35+24,33-39,42=127,23 дн.

В приведённой формуле не учитывается продолжительность выданных и полученных авансов.

Если необходимо произвести расчёт с этими показателями, то следует суммировать выданные авансы (далее — Ав) и вычесть полученные (далее — Ап) из общей формулы.

Тав = (Ав/Себестоимость)*365;

Тап = (Ап/Выручка от продаж)*365.

Финансовый, операционный и производственный цикл предприятия

Финансовый (далее — ФЦ) и производственный цикл (далее — ПЦ) входят в состав операционного.

Поэтому их результаты обязательно учитываются при оценке деятельности организации.

Операционный цикл (далее — ОЦ) охватывает весь процесс от приёма сырья до получения финансовой компенсации после продажи готового продукта.

Разница этих процессов не только в получаемом результате, но и в учёте кредиторской и дебиторской задолженности:

1. ПЦ — затрагивает промежуток от отгрузки материалов на склад до отгрузки товара в место сбыта.
2. ОЦ — период от закупки материалов и сырья до получения оплаты (он может быть заканчиваться на доставке товара, если предприятие работает по предоплате).
3. ФЦ — от перевода средств за сырьё до получения денег. На этом этапе производится оценка достаточности собственных средств у организации, существует ли необходимость по увеличению оборотного капитала (дополнительное материальное стимулирование ОЦ и пр.) ФЦ — является индикатором эффективности управления.

Продолжительность этих циклов складывается из процессов:

1. Срок пребывания сырья на складе.
2. Длительность производства.
3. Период хранения готового товара до реализации.
4. Срок погашения ДЗ.
5. Срок погашения КЗ.

Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла показывает экономическую эффективность предприятия в части скорости получения денежных средств от момента производства до сбыта.

Рассматривать этот показатель нужно в динамике.

В среднем специалисты анализируют данные за один год, но если оборот большой, то могут быть использованы сведения и за более длительный период.

Изменения продолжительности финансового цикла показывают, насколько материально устойчиво предприятие.

Эти данные также будут влиять на одобрение ссуд и займов.

При получении отрицательного результата финансового цикла можно сделать вывод, что предприятие справляется с поставленной задачей, пользуясь только собственными ресурсами, не привлекая заёмные средства.

Но это может также означать, что руководство компании ведёт консервативную политику.

Искусственно сдерживая развитие предприятия и рост прибыли.

Короткий цикл также указывает на низкую степень обеспеченности организации источниками финансирования, а это дополнительные риски.

Положительный результат может свидетельствовать о серьёзных кассовых разрывах и потери ликвидности.

Длинный цикл несёт в себе риск полной потери прибыли.

Так как в этом случае полученные денежные средства от реализации готовой продукции пойдут на погашение процентов по привлечённым займам.

Для его сокращения есть три способа:

• оптимизация процесса производства и закупки ресурсов, сокращение времени хранения продукции на складах;
• если рыночные условия позволяют — сократить срок погашения ДЗ;
• получение отсрочек по платежам в адрес поставщиков, это позволит увеличить срок погашения КЗ.

Анализируя динамику продолжительности и способы влияния на процессы важно понимать, что эти показатели, кроме эффективности управления оборотными активами отражают процессы, которые могут влиять на длительность ОЦ.

Это могут быть изменение кредитной политики, стратегии формирования запасов или номенклатуры выпускаемых товаров и пр.

Увеличение длительности в данном случае избежать не получится и это может отразиться на скорости оборачиваемости оборотных активов.

Но в итоге все эти процессы должны привести к повышению рентабельности.

Если процессы не компенсируются увеличением маржи, то это ведёт к ухудшению финансового состояния предприятия.

Основные принципы управления:

1. Соблюдение приемлемого уровня риска, с точки зрения аналитики. Наличие резерва.
2. Постоянное наращивание продаж и регулирование цен на продукцию.
3. Ускорение оборота запасов. Отсутствие периодов дефицита запасов.
4. Контроль поступления денежных средств с дебиторов.
5. Совершенствование и модернизация продукции для повышения спроса.
6. Получение дисконтов у поставщиков
7. Привлечение дополнительных средств на выгодных условиях.

Производство должно приносить прибыль, но для его функционирования нужны денежные ресурсы.

Руководителю нужно прогнозировать использование собственного капитала и вовремя привлекать заёмный, чётко понимая, сколько и на какой именно срок потребуются средства.

Но вливая в предприятие денежные средства со стороны, есть риск потери маржи из-за необходимости погашения процентов.

Поэтому отслеживание продолжительности ФЦ в динамике является основополагающим для анализа оценки эффективности производства.

Статью прочитали:
892

Период финансового цикла

В экономике финансовый цикл предприятия – это временной период полного оборота собственных оборотных средств. Началом считается приобретение материалов, завершением – получение расчетов от покупателей. Иными словами, длительность финансового цикла обозначает период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы – момент погашения кредиторской задолженности, и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию – момент погашения дебиторской задолженности.

Чем короче этот период, тем быстрее в организацию возвращаются затраченные средства. Тем больше оборотов могут совершить финансы. А поскольку погашение дебиторской задолженности включает оплату наценки, тем больше прибыли в результате получает предприятие.

Расчет финансового цикла

В процессе расчета требуются данные о периодах оборачиваемости кредиторских и дебиторских долгов, а также запасов. Как правило, эти сведения берутся пользователями из бухгалтерских программ – к примеру, 1С. Сводные учетные данные можно найти в оборотно-сальдовой ведомости за требуемый период, в анализах счетов и других регистрах.

Финансовый цикл = Период оборота запасов + Период оборота ДЗ – Период оборота КЗ,

где:

• Период оборота запасов – он же производственный цикл;
• ДЗ – дебиторская задолженность;
• КЗ – кредиторская задолженность.

Или формулу расчета можно представить в таком виде:

Финансовый цикл = 360 / КОЗ + 360 / КОДЗ – 360 / КОКЗ,

где:

• КОЗ – коэффициент оборачиваемости запасов.
• КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
• КОКЗ – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Чем больше показатель финансового цикла, тем медленнее средства возвращаются в компанию и тем больше потребность бизнеса в деньгах. Если образуется отрицательный финансовый цикл, это значит, что:

1. Поставщики продукции настолько лояльные, что готовы ждать не только пока ваше предприятие произведет продукцию из их сырья и реализует ее, но даже не требуют оплаты за сырье пока ваше предприятие не получит оплаты от покупателей продукции, которая была произведена из этого сырья. Такие поставщики бывают – но, это всегда связные стороны, например другая фирма вашего же учредителя.
2. У вас ошибка в расчете финансового цикла, и она связана с тем, что период оборота запасов не отражает реальную продолжительность производственного цикла. Возможно предприятие производит услуги, а возможно вы учли только период оборота материалов и забыли про период оборота незавершенного производства и готовой продукции. Возможно у вас нет остатков незавершенного производства на конец месяца, но тем не менее расходуется какое-то время на производство продукции из сырья, но из ежемесячной бухгалтерской отчетности эту цифру рассчитать нельзя.

Если поставщик все же не является связной стороной, а финансовый цикл отрицательный и ошибки в расчетах нет, значит это просроченная задолженность перед поставщиком, и ваше предприятие не имеет возможности получит кредит в банке, чтобы своевременно расплатиться с поставщиками. Это очень печальная ситуация, поскольку поставщики либо перестанут работать дальше с вашей компанией и нарушиться непрерывность деятельности организации, либо и вовсе подадут на банкротство вашей организации.

Если у вас при отрицательном финансовом цикле имеется остаток денежных средств, достаточный для погашения наиболее срочных долгов перед поставщиками и показатели ликвидности в норме это однозначно говорит о работе со связными сторонами и намеренной неоплате долгов кредиторам.  

Работа со связными сторонами в качестве поставщиков продукции в краткосрочной перспективе это не так страшно. Однако если тенденция сохраняется длительное время, возникают проблемы с ликвидностью и платежеспособностью, поскольку бизнес становится полностью зависимым от заемных средств, включая рост кредиторской задолженности и отсутствие собственного страхового запаса. Предприятие в этом случае не имеет мотивации к ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов и работает неэффективно, т.к. бесплатно кредитуется за счет других компаний учредителя.

На многих предприятиях сферы услуг специфика бизнеса такова, что производственный цикл затруднительно рассчитать на основе показателей финансовой отчетности. При расчете финансового цикла на производственных предприятиях (обычно материалоемких) для расчета производственного цикла используется показатель оборачиваемости запасов. Доходы же предприятий сферы услуг прямо не связаны с оборачиваемостью их запасов, которые представлены в основном канцелярией и прочими материалами, используемыми для поддержки офисных помещений, поэтому основываясь на показателе оборачиваемости материальных запасов невозможно судить о величине производственного цикла. Таким образом, пользуясь обычными подходами к расчету финансового цикла в таких компаниях можно необоснованно пренебречь производственным циклом и придти к неверному результату (финансовый цикл может получиться отрицательным).

Поскольку производственный цикл представляет собой период времени между моментами начала и окончания производственного процесса применительно к конкретному изделию в пределах одного предприятия, то для определения его величины можно взять среднюю продолжительность выполнения одного заказа.

За это время компания несет определенные затраты, связанные с расходами на трудовые ресурсы, технологическое обслуживание оборудования и т.д. Поскольку компании оказывают услуги разных типов, цены на которые также неодинаковы, то по каждому виду услуг нужно случайно выбрать несколько заказов, а затем определить средневзвешенную продолжительность выполнения заказа. В качестве весов можно использовать долю продаж заданного типа в общем объеме продаж.

К примеру, рассмотрим 2 модели управления предприятием. Одна из них будет эффективной, вторая – нет. Чтобы понять, как взаимосвязаны расчетные показатели, приведем данные в таблице. После определим финансовый цикл.

Таблица 1. Расчет на примере эффективного управления – финансовый цикл стремится к нулю.

Таблица 2. Расчет на примере неэффективного управления – финансовый цикл меньше нуля.

Из таблиц видно, на расчет финансовый цикл влияет множество условий, а не только период оборота кредиторский задолженности. Общий анализ показателя нужно проводить факторным методом, который включает периоды оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Особенно важно это для компаний, оказывающих услуги. У таких организаций отсутствует готовая продукция, а значит расчет производственного и финансового цикла нужно делать по другому принципу. Когда предприятие реализует потребителям услуги, производственным циклом считается длительность оказания отдельной услуги, то есть период исполнения одного заказа.

При традиционной методике расчетов через оборачиваемость запасов, у таких фирм будет отрицательный финансовый цикл, что в корне не верно. Чтобы получить корректные результаты, за производственный цикл нужно брать промежуток времени от даты фактического оказания услуги до даты получения оплаты от заказчика.   

Как выполнить анализ финансового цикла

Следовательно, финансовый цикл – разница в календарных днях между получением денег от наших покупателей и перечислением средств поставщикам. Кругооборот оборотных средств включает 3 основных стадии – заготовительно-снабженческую с образованием дебиторки, производственную и сбытовую с образованием кредиторки. Если объединить первые 2 стадии, получается операционный цикл. В процессе анализа наиболее трудоемко повлиять на производственный цикл, так как нельзя изготовить продукцию без предварительного приобретения сырья и материалов.

Максимально тесно взаимосвязаны операционный и финансовый цикл. Чем короче первый, тем быстрее в организацию поступают средства от расчетов с покупателями. Растет объем входящих денежных потоков, уменьшается потребность в дополнительном финансировании и кредитовании. Оборотные активы совершают большее число ежегодных оборотов, на каждый рубль вложенных денег компания получает больше прибыли.

Чтобы эффективно управлять финансовым циклом, во-первых, нужно проводить анализ показателей ФЦ в динамике, за несколько периодов и по составляющим факторам. Во-вторых, следует разрабатывать меры по оптимизации управления. Практически хорошие результаты приносят следующие действия:

1. Снижение периода производственного цикла – выполняется за счет сокращения периода закупки материалов, модернизации производства и оборудования, сведения к минимуму времени хранения готовой продукции на складах. Оптимизации поможет метод XYZ анализа, управление складскими запасами, автоматизация процессов логистики, анализ рынка и изменений спроса и т.д.
2. Сокращение периода погашения дебиторских обязательств – разработку кредитной политики нужно вести с учетом максимально быстрой собираемости долгов без повышения чрезмерного давления на покупателей. Для ускорения продаж следует использовать различные стимулирующие меры, включая скидки, отсрочку и рассрочку платежей и пр. Обязательным условием контроля долгов становятся проведение регулярных сверок с покупателями, ранжирование обязательств по срокам возникновения и объемам, недопущение просрочки по расчетам.
3. Увеличение периода исполнения кредиторских обязательств – оптимальные сроки расчетов достигаются за счет заключаемых договоров, включая поиск таких поставщиков, которые готовы сотрудничать на максимально выгодных условиях. Управление исходящими денежными потоками нужно выстроить согласно платежному календарю погашения кредиторки, чтобы исключить человеческий фактор и расчеты «по звонку».

Вывод: управление продолжительностью финансового цикла – это эффективный и действенный инструмент обеспечения предприятия собственными средствами. Чтобы достичь результатов на практике, а не в теории, нужно стремиться к сокращению периода финансового цикла не на разовой основе, а на регулярной основе. Для этого при управлении внедряются оптимальные бизнес-процессы, которые требуют постоянного анализа и контроля. В качестве ежедневных помощников рекомендуется использовать Excel-модели, 1С и управленческий учет.

Финансовая модель для анализа продолжительности финансового цикла

На нашем сайте вы можете бесплатно скачать финансовую модель для анализа продолжительности финансового цикла на основе бухгалтерских данных 1С. Ключевой особенностью данной модели является то, что показатели финансового цикла рассчитываются на основе проводок бухгалтерского учета.  Например, у вас 10 покупателей продукции – и по каждому на отчетную дату есть дебиторская задолженность. По двум покупателям задолженность сомнительная и просроченная, оплат нет уже год, но в учете не отражен резерв по сомнительным долгам. Два покупателя оплачивают продукцию в течение 30 дней, еще два – в течении 45 дней, остальные – в течение 90 дней. Если вы рассчитаете период оборота дебиторской задолженности на основе отчетности разделив общую величину дебиторской задолженности на выручку, то получите средний период оборота задолженности где-то 90 – 120 дней.

Наша финансовая модель исключит из расчета сомнительную задолженность, даже если по ней не начислены резервы, поскольку считает оборачиваемость по каждому контрагенту и исключает из расчета тех, по которым оборачиваемость слишком низкая. В результате вы узнаете в течение какого времени поступают денежные средства от погашения задолженности платежеспособными контрагентами. При этом оборачиваемость будет рассчитана с учетом удельного веса выручки каждого контрагента в общей сумме выручки. Если 2 контрагента, которые платят в течение 30 дней генерируют 90% выручки, а остальные 6 контрагентов – оставшиеся 10%, то финансовый цикл будет равен 30 дней по данным нашей финансовой модели.

Кроме того, программа позволяет контролировать изменение продолжительности финансового цикла на ежемесячной основе и производить факторный анализ. То есть, определяет за счет чего увеличился или уменьшился финансовый цикл. Вызвано ли это изменение ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности, или оптимизацией работы с поставщиками и замедлением оборачиваемости кредиторской задолженности за счет укрупнения лотов. Она позволяет на одном графике контролировать взаимосвязь периода оборота дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности на еже