Все о финансовом цикле предприятия

Продолжительность финансового цикла – показатель, при помощи которого можно сделать заключение об эффективности деятельности организации. В совокупности с другими показателями он позволяет увидеть полную картину состояния и ликвидности производства. Диагностика финансового цикла компании может указать на серьёзные проблемы предприятия.

Такие, как:

сложности во взаимоотношениях с партнёрами;
несвоевременная оплата счетов;
нарушение платёжной дисциплины со стороны самого предприятия и неисполнения обязательств.

Контроль продолжительности финансового цикла позволит своевременно выявить и устранить слабые зоны, повысить скорость оборота. Длительность финансового цикла даёт объективную оценку эффективности использования оборотных активов и является индикатором устойчивого положения организации на рынке. Этот показатель характеризует фактически потраченное время на погашение кредиторской задолженности и взыскание дебиторской.

Он показывает, какое количество рабочих дней потребовалось от прохождения процесса оплаты сырья до сбыта готовой продукции и поступления денег на счета организации. Средства, участвующие в этом процессе, называют оборотными активами. Фактически вывести их невозможно до окончания процесса, не нарушив работы всей цепочки.

Движение оборотных активов включает в себя три этапа:

Приобретение сырья. На этой стадии активы из денежной формы трансформируются в полученные материалы.
Производство. Эта ступень переводит оборотные активы в товар готовый к продаже.
Реализация. Сбыт продукции вновь возвращает средства из товарной формы в денежную.

Кредиторская задолженность – возникает в тот момент, когда оплата за поставляемое сырьё производится с отсрочкой.

Фактически это долги

Дебиторская задолженность – обязательства по погашению счёта покупателем после получения товарно-материальных ценностей или услуг.

Финансовый цикл состоит из трёх ступеней:

Расчёт за сырьё и материалы.
Отгрузка готовых к продаже товаров.
Сбыт и получение денег.

И включает в себя два периода оборота:

ресурсов;
дебиторской задолженности.

Формула расчёта продолжительности финансового цикла

Для вычислений потребуются следующие данные на начало и конец периода оценки, количество:

ресурсов;
дебиторской и кредиторской задолженности (далее ДЗ и КЗ);
денежных средств, полученных от продажи товаров;
количество дней.

Пример №1

Организация без вложения собственных денежных средств получает материально – сырьевую базу для изготовления продукции с отсрочкой платежа на 200 дней. Процесс производства составляет 184 дня, при этом оплата после отгрузки товара будет переведена на счёт организации на 16 день. При этих условиях финансовый цикл предприятия будет приравнен к нулю.

Это идеальные условия управления организацией

Оплата по счетам пришлась на период исполнения своих обязательств покупателем и денежные средства внутри процесса прошли без задержек. Можно снизить риск несвоевременной оплаты задолженности, используя только средства организации, но при возникновении непредвиденных обстоятельств деньги будут заморожены внутри процесса. А это может стать причиной упущенной прибыли.

Финансовый цикл организации рассчитывается по формуле:

Тфц = Тз+Тдз-Ткз=365/Коз+365/Кодз-365/Кокз;
Тз – период полного оборота ресурсов;
Тдз и Ткз – периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности соответственно;
Коз – коэффициент оборачиваемости запасов, рассчитывается как соотношение выручки от реализации продукции к объёму ресурсов (среднему);
Чем быстрее проходит реализация, тем выше эффективность оборота.
Коз = (Средний уровень ресурсов / Себестоимость продаж) * 365

Для получения средних показателей нужно суммировать запасы на начало и конец и разделить полученную сумму пополам.

Кодз и Кокз – коэффициент оборачиваемости ДЗ и КЗ, вычисляется как соотношение полученных денежных средств от продажи товаров к среднему объёму ДЗ и КЗ.

Кодз = (ДЗ (средний показатель)/Выручка)*365

Среднее значение получается путём суммирования цифр на начало и конец разделённое на 2.

Кокз = (КЗ (средний показатель)/Себестоимость проданных товаров)*365.

Расчёт финансового цикла отражает скорость преобразования ресурсов и активов в денежный эквивалент.

Исходные данные можно взять из бухгалтерского баланса.

Пример №2

Возьмём данные за 2 (А и B) года компании ХХХ.

Цифры взяты в тыс. руб.

Наименование	Расчётный период (год)
Наименование	A	B
Выручка от продаж	600	–
Себестоимость	250	–
Запасы	85	110
ДЗ	35	45
КЗ	28	26
Средний показатель
Запасы	(85 + 110) / 2 = 97,5
ДЗ	(35 + 45) / 2 = 40
КЗ	(28 + 26) / 2 = 27

Произведём расчёты, чтобы узнать продолжительность финансового цикла:

Коз (в днях) = (97,5 /250)*365= 142,35 дн.

Кодз = (40/600) *365= 24,33 дн.

Кокз = (27/250) *365= 39,42 дн.

Операционный цикл = 142,35+24,33= 166,68 дн.
Финансовый цикл = 142,35+24,33-39,42=127,23 дн.

В приведённой формуле не учитывается продолжительность выданных и полученных авансов.

Если необходимо произвести расчёт с этими показателями, то следует суммировать выданные авансы (далее – Ав) и вычесть полученные (далее – Ап) из общей формулы.

Тав = (Ав/Себестоимость)*365;

Тап = (Ап/Выручка от продаж)*365.

Финансовый, операционный и производственный цикл предприятия

Финансовый (далее – ФЦ) и производственный цикл (далее – ПЦ) входят в состав операционного. Поэтому их результаты обязательно учитываются при оценке деятельности организации. Операционный цикл (далее – ОЦ) охватывает весь процесс от приёма сырья до получения финансовой компенсации после продажи готового продукта.

Разница этих процессов не только в получаемом результате, но и в учёте кредиторской и дебиторской задолженности:

ПЦ – затрагивает промежуток от отгрузки материалов на склад до отгрузки товара в место сбыта.
ОЦ – период от закупки материалов и сырья до получения оплаты (он может быть заканчиваться на доставке товара, если предприятие работает по предоплате).
ФЦ – от перевода средств за сырьё до получения денег. На этом этапе производится оценка достаточности собственных средств у организации, существует ли необходимость по увеличению оборотного капитала (дополнительное материальное стимулирование ОЦ и пр.) ФЦ – является индикатором эффективности управления.

Продолжительность этих циклов складывается из процессов:

Срок пребывания сырья на складе.
Длительность производства.
Период хранения готового товара до реализации.
Срок погашения ДЗ.
Срок погашения КЗ.

Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла показывает экономическую эффективность предприятия в части скорости получения денежных средств от момента производства до сбыта. Рассматривать этот показатель нужно в динамике. В среднем специалисты анализируют данные за один год, но если оборот большой, то могут быть использованы сведения и за более длительный период. Изменения продолжительности финансового цикла показывают, насколько материально устойчиво предприятие. Эти данные также будут влиять на одобрение ссуд и займов.

При получении отрицательного результата финансового цикла можно сделать вывод, что предприятие справляется с поставленной задачей, пользуясь только собственными ресурсами, не привлекая заёмные средства. Но это может также означать, что руководство компании ведёт консервативную политику. Искусственно сдерживая развитие предприятия и рост прибыли. Короткий цикл также указывает на низкую степень обеспеченности организации источниками финансирования, а это дополнительные риски. Положительный результат может свидетельствовать о серьёзных кассовых разрывах и потери ликвидности.

Длинный цикл несёт в себе риск полной потери прибыли

Так как в этом случае полученные денежные средства от реализации готовой продукции пойдут на погашение процентов по привлечённым займам.

Для его сокращения есть три способа:

оптимизация процесса производства и закупки ресурсов, сокращение времени хранения продукции на складах;
если рыночные условия позволяют – сократить срок погашения ДЗ;
получение отсрочек по платежам в адрес поставщиков, это позволит увеличить срок погашения КЗ.

Анализируя динамику продолжительности и способы влияния на процессы важно понимать, что эти показатели, кроме эффективности управления оборотными активами отражают процессы, которые могут влиять на длительность ОЦ. Это могут быть изменение кредитной политики, стратегии формирования запасов или номенклатуры выпускаемых товаров и пр. Увеличение длительности в данном случае избежать не получится и это может отразиться на скорости оборачиваемости оборотных активов. Но в итоге все эти процессы должны привести к повышению рентабельности. Если процессы не компенсируются увеличением маржи, то это ведёт к ухудшению финансового состояния предприятия.

Основные принципы управления:

Соблюдение приемлемого уровня риска, с точки зрения аналитики. Наличие резерва.
Постоянное наращивание продаж и регулирование цен на продукцию.
Ускорение оборота запасов. Отсутствие периодов дефицита запасов.
Контроль поступления денежных средств с дебиторов.
Совершенствование и модернизация продукции для повышения спроса.
Получение дисконтов у поставщиков
Привлечение дополнительных средств на выгодных условиях.

Производство должно приносить прибыль, но для его функционирования нужны денежные ресурсы. Руководителю нужно прогнозировать использование собственного капитала и вовремя привлекать заёмный, чётко понимая, сколько и на какой именно срок потребуются средства. Но вливая в предприятие денежные средства со стороны, есть риск потери маржи из-за необходимости погашения процентов. Поэтому отслеживание продолжительности ФЦ в динамике является основополагающим для анализа оценки эффективности производства.

Статью прочитали: 3 446

Источник

Фото Сергея Захарова, Кублог

Оборотные активы – наиболее подвижная часть имущества организации. Это объекты, использование которых осуществляется организацией в рамках одного операционного цикла либо в рамках относительно короткого календарного промежутка времени (года). Это вложения в мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного операционного цикла, если он превышает год.

Кругооборот оборотных активов охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую:

На стадии закупок оборотные активы из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, результатом этой стадии является переход оборотных активов из производственной формы в товарную.
На стадии реализации оборотные активы из товарной формы вновь переходят в денежную.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами:

Производственный цикл – это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
Операционный цикл – это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).
Финансовый цикл – это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.

Можно выделить следующие отрезки из которых складывается продолжительность производственного, операционного и финансового циклов.

Время пребывания сырья и материалов на складе.
Продолжительность производственного процесса.
Время пребывания готовой продукции на складе.
Срок погашения дебиторской задолженности.
Срок погашения кредиторской задолженности.
Продолжительность обращения выданных авансов.
Продолжительность обращения полученных авансов.

Продолжительность каждого из отрезков рассчитывается следующим образом.

1. Время пребывания сырья и материалов на складе вычисляется по формуле

Тс = (Зс / МЗ) * 365

где Зс – стоимость запасов сырья и материалов; МЗ – материальные затраты за год.

2. Продолжительность производственного процесса рассчитывается по формуле

Тпр = [Знп / (Сп * kн) ] * 365,

где Знп – стоимость запасов незавершенного производства; Сп – себестоимость проданной продукции; kн- коэффициент нарастания затрат, характеризующий отношение стоимости незавершенного производства к полной себестоимости продукции, рассчитывается по формуле kн = [МЗ + 0,5 * (Ро – МЗ)] / Ро, где Ро – расходы по обычным видам деятельности, включающие себестоимость проданной продукции, коммерческие и управленческие расходы.

3. Время пребывания готовой продукции на складе:

Тг = (Зг / Сп) * 365

где Зг – стоимость запасов готовой продукции.

4. Срок погашения дебиторской задолженности:

Тд = (ДЗба / В) * 365

где ДЗба – дебиторская задолженность без выданных авансов; В – выручка (нетто).

5. Срок погашения кредиторской задолженности:

Тк = (КЗба / Ро) * 365

где КЗба – кредиторская задолженность без полученных авансов.

6. Продолжительность обращения выданных авансов:

Тав = (Ав / МЗ) * 365

где Ав – выданные авансы.

7. Продолжительность обращения полученных авансов:

Тап = (Ап / В) * 365

где Ап – полученные авансы.

Продолжительность производственного цикла:

Дпр = Тс + Тпр + Тг

Продолжительность операционного цикла:

Доп = Тс + Тпр + Тг + Тд

Продолжительность финансового цикла:

Дф = Доп + Тав – Тк – Тап

Для расчета продолжительности производственного цикла допустимо использование и упрощенного алгоритма:

Д’пр = (З / Сп) * 365

где З – сумма статей «запасы» и «НДС по приобретенным ценностям».

Также возможен расчет срока погашения дебиторской и кредиторской задолженностей без выделения авансов.

Возможны четыре варианта финансовых циклов:

классический: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы;
обратный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
удлиненный: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
укороченный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы.

Виды финансовых циклов, приведенные выше, весьма условны. Они не учитывают наличия одновременно и выданных авансов, и кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками или же полученных авансов вместе с дебиторской задолженностью покупателей и заказчиков.

В аналитических целях следует сравнивать выданные авансы с кредиторской задолженностью (без полученных авансов), а также полученные авансы с дебиторской задолженностью (без выданных авансов). Затем с учетом доминирующего показателя следует дать окончательную оценку финансовому циклу.

Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование. Возможна ситуация, в частности для оптовых посредников, когда продолжительный финансовый цикл приводит к полной потере маржи за счет оплаты процентов по кредитам, привлекаемым для финансирования дебиторской задолженности.

Таким образом, возникает противоречие между эффективностью деятельности, с одной стороны, и финансовой устойчивостью – с другой. Изменение схемы оплаты поставщикам на условия предоплаты по сравнению с расчетами по мере поставки может при определенных условиях рассматриваться как признак утраты организацией своих рыночных позиций и угроза непрерывности ее деятельности, поскольку вызывает дополнительную потребность в финансовых ресурсах. Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто тремя путями:

уменьшением продолжительности производственного цикла за счет оптимизации схемы закупки сырья, оптимизации производственного процесса и уменьшения времени нахождения готовой продукции на складе;
уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия;
увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.

Удлиненный цикл характеризуется значительной дебиторской задолженностью и высокой балансовой финансовой устойчивостью (вследствие увеличения ликвидных активов), однако потери на финансировании финансового цикла могут оказывать обратное влияние (через снижение прибыли) на операционную финансовую устойчивость организации.

Укороченный финансовый цикл, который характеризуется значительной кредиторской задолженностью и низкой балансовой финансовой устойчивостью, положительно влияет на прибыль организации и на операционную финансовую устойчивость организации. Кроме того, продолжительность финансового цикла косвенно характеризует рыночное положение организации на рынке сбыта и поставок. Полученные авансы указывают на наличие определенной рыночной власти организации на рынке сбыта, в то время как выданные авансы, наоборот, указывают на наличие этой власти у поставщиков.

Для эффективно управляемой и финансово устойчивой организации характерен классический финансовый цикл, без значительных авансов, со сбалансированной дебиторской и кредиторской задолженностью. Но эффективные организации, обладающие значительной рыночной властью, зачастую целенаправленно уменьшают продолжительность финансового цикла, финансируя значительную часть производственного цикла за счет своих контрагентов через полученные авансы и кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками; при этом финансовая устойчивость остается весьма высокой.

Оценивая динамику продолжительности составляющих операционного цикла и разрабатывая стратегию управления циклом, необходимо учитывать, что она отражает не только степень эффективности управления оборотным капиталом, но и объективные процессы, происходящие на предприятии, которые могут привести к увеличению операционного цикла.

В частности, это может быть изменение номенклатуры производимой продукции, политики в отношении формирования запасов, кредитной политики, др. В этом случае удлинение циклов и, следовательно, снижение оборачиваемости оборотных активов должно компенсироваться увеличением маржи, что в итоге приводит к увеличению рентабельности инвестированного капитала организации и не ухудшает ее позиции в отношении создания стоимости.

Определяя прогнозную продолжительность составляющих циклов, необходимо учитывать выявленные тенденции в ее изменении, а также экспертную оценку будущей динамики этих показателей.

Источник