Производственная стадия инвестиционного цикла
Инвестиционную деятельность необходимо рассматривать как единство процессов вложения ресурсов и получения в будущем потока доходов. Эти процессы могут происходить в различной временной последовательности:
1. Параллельное протекание процессов:
Вложение капитала
Получение прибыли от инвестиций
2. Последовательное протекание процессов:
Вложение капитала
Получение прибыли от инвестиций
3. Интервальное протекание процессов:
Вложение капитала
Получение прибыли от инвестиций
Для вложений в реальные активы характерно интервальное протекание процессов. Последовательное и параллельное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли характерно при инвестировании в финансовые активы, а также при капиталовложении в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих производств. От временной последовательности протекания процессов зависит оборачиваемость инвестиционных ресурсов, обеспечение ликвидности активов, возможность оперативного управления оборотными средствами и эффективность инвестиционной деятельности.
Инвестиционный цикл -это процесс, охватывающий ряд стадий, связанный с зарождением замысла, его реализацией и достижением заданных показателей эффективности проекта.
Фазы инвестиционного цикла:
1. Предыинвестиционная. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с инвесторами и другими участниками проекта, осуществляется юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.д.). в конце предъинвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план проекта, который должен содержать следующие разделы, посвященные анализу решений в части:
– Объема и структуры производства товаров;
– Видов и объемов ресурсов;
– Технических основ организации производства;
– Размеров и структуры прямых и накладных расходов, связанных с обеспечением работы производственного, управленческого и торгового персонала;
– Организации трудовой деятельности производственного и управленческого персонала, включая вопросы оплаты труда;
– Организационно-правового обеспечения реализации проекта, включая юридические формы функционирования вновь создаваемого объекта;
– Финансового обеспечения проекта, т.е. оценки необходимых сумм инвестиций, возможных производственных затрат, а также способов получения инвестиционных ресурсов и достижимой прибыльности их использования.
– Систематизация инвестиционных концепций;
– Обзор возможных вариантов их реализации (составление нескольких альтернативных инвестиционных проектов);
– Выбор наилучшего проекта, путем проведения ТОЭ инвестиционного процесса;
– Разработка плана действий по его реализации с составлением бизнес-плана и необходимой проектно-сметной документации.
2. Инвестиционная фаза, осуществляется инвестирование: начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования, строительство). На данной стадии формируются постоянные активы предприятия.
проведение переговоров и заключение договоров;
инженерно-техническое проектирование;
строительство;
производственный маркетинг;
подбор и обучение персонала;
сдача в эксплуатацию и пуск готового объекта.
3. Эксплуатационная – самая продолжительная, она начинается с момента ввода новых объектов в эксплуатацию. Характеризуется началом производства продукции (указанием услуг), соответствующими поступлениями и текущими издержками.
– Приемка и запуск оборудования;
– Замена оборудования;
– Создание сервисных центров;
– Сертификация продукции и др.
4. Ликвидационно-аналитическая, осуществляется ликвидация объекта, а также решаются следующие задачи:
– Ликвидируются возможные негативные последствия прекращающегося проекта (экологические).
– Высвобождаются оборотные средства и переориентируются производственные мощности.
– Осуществляется оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей завершенного проекта, его результативности и эффективности, формируются позитивные и негативные моменты, характерные для всех фаз инвестиционного проекта.
Экономический жизненный цикл проекта – это интервал времени, в течение которого проект приносит выгоду или иной эффект, являющийся целью инвестирования.
Временная концепция стоимости денег. Понятие цены капитала.
Временная концепция денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется.
Причины: инфляция, способность денег при их превращении в капитал увеличивать свою стоимость во времени.
Будущая стоимость денег ( FV) представляет собой сумму средств, в которую вложенные сегодня средства превратятся через определенный промежуток времени с учетом определенной ставки процента.
Текущая стоимость (PV) сумма будущих денежных средств, приведенных с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду времени.
Наращение процентов
Процесс, в котором при заданных величинах первоначально размещаемой суммы и темпа ее возрастания необходимо найти будущую стоимость инвестированных средств, называется процессом наращения. Экономический смысл – поэтапное увеличение первоначальной суммы путем присоединения к ней процентных платежей.
Существует две схемы наращения средств:
1) простые проценты. Считается, что инвестиции сделаны на условиях простых процентов, если проценты начисляются только на величину первоначальных вложений. Следовательно, капитал ежегодно увеличивается на сумму (PV x r) и через n лет размер инвестиционного капитала будет равен:
FVn = PV + PV x r+ PV x r… PV x r = PV(1+rn)
2) Сложный процент. Считается, что инвестиции сделаны на условиях сложного процента, если очередной процент начисляется не только на величину первоначально размещенных средств, но и на ранее начисленные, но не востребованные проценты. Формула наращения капитала при условии наращения сложного процента имеет вид:
FVn = PV(1+r)n
Начисление сложных процентов с целью нахождения величины будущей стоимости в инвестиционном анализе называют компаундингом.
В инвестиционном анализе под стандартным временным интервалом принято рассматривать один год. В случае, когда дополнительно оговаривается частота начислений процентов по вложенным средствам в течение года, формула расчета будущей стоимости инвестированного капитала следующая:
FVn=PV (1+r/m)rm
Начисление процентов может осуществляться один раз в год, один раз в полугодие, поквартально, ежемесячно, ежедневно. Чем большее количество раз в течение года будет осуществляться начисление процентов, тем большую величину составит будущая стоимость накопленной суммы в конце n-го периода.
При анализе эффективности нескольких инвестиционных проектов с различными интервалами наращения капитал необходимо использовать обобщающий финансовый показатель, позволяющий осуществлять их сравнительную характеристику – эффективная годовая ставка (EAR), которая обеспечивает переход от PV к FV при заданных значениях их величин.
EAR=(1+r/m)-1
Дисконтирование
Дисконтирование представляет собой процесс нахождения величины денежных средств на текущий момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки.
Экономический смысл заключается во временном упорядочении денежных потоков, относящихся к различным периодам времени. Коэффициент дисконтирования показывает, какой процент возврата хочет или может иметь инвестор на вкладываемую им сумму.
Функция дисконтирования является обратной по отношению к функции начисления сложного процента и имеет следующий вид:
PV=F/(1+r)n
Отношение 1/(1+r)nв инвестиционном анализе получило название коэффициента дисконтирования, а величина r называется нормой дисконта.
Аннуитет
Частным случаем движения денежных средств по проекту является аннуитетная модель поступления средств.
Аннуитет представляет собой такой вид денежных потоков, при котором потоки осуществляются в равных размерах через равные периоды времени. Аннуитет может быть исходящим денежным потоком по отношению к инвестору (осуществление периодических равных платежей по облигациям или банковским кредитам) или входящим денежным потоком (поступление арендной платы, получение депозитных процентов).
Поступления и выбытия средств могут происходить в начале каждого конкретного периода (имеет место предварительный поток – пренумерандо) или в конце каждого периода (последующий поток – постнумерандо). Классическим аннуитетом считается модель на основе потоков постнумерандо (равные платежи или поступления в конце каждого периода).
Будущая стоимость классического аннуитета, продолжающегося в течение n периодов, определяется по формуле:
FVa = A x (1+r)n-1 / r
Где:
FVa – будущая стоимость аннуитета (постнумерандо), ден.ед.
А – размер отдельного платежа, ден.ед.
Текущая стоимость аннуитета равна сумме денежных средств, дисконтированных индивидуально по каждому периоду времени.
PVa= A x 1-1 / (1+r)n/r
Где:
PVa -текущая стоимость аннуитета (постнумерандо), ден.ед.
В практической деятельности коммерческих организаций возможна ситуация, когда поступления или оттоки денежных средств происходят в начале каждого периода (пренумерандо), например, лизинговые платежи. Такой аннуитет называется авансовым аннуитетом.
Иногда возникает необходимость принятия решения о выгодности приобретения аннуитета с долгим сроком получения денежных поступлений. Например, по договору страхования следует единовременно внести некую сумму на счет страховой компании, в замен чего (при наступлении страхового случая) страховщик ежегодно и пожизненно перечисляет застрахованному лицу фиксированную сумму страховых выплат. В подобных случаях имеет место бессрочный аннуитет.
Стоимость капитала
Любая компания нуждается в источниках средств для финансирования своей деятельности. В зависимости от длительности существования активы компании и источники средств можно подразделить на кратко- и долгосрочные.
Общая сумма средств которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженных в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала.
СС позволяет вычислить относительную величину денежных выплат за финансовые ресурсы, а так же характеризует тот уровень рентабельности инвестиционного капитала, который должна обеспечить фирма, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.
К источникам средств относят:
– внутренние источники (собственный капитал, нераспределенные прибыли);
– заемные средства (кредиты банков)
Стоимость любого источника финансирования различна, поэтому СС по фирме в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной. Показатель исчисляется в процентах и по годовым данным.
Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры долгосрочных источников финансирования фирмы, а также стоимость авансированного в ее деятельность капитала называется средневзвешенная стоимость капитала.
Он отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность.
Рассчитывается как сумма произведений стоимости источников средств и удельного веса этого источника средств в их общей сумме.
Чистый денежный поток
Чистый денежный поток – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей от реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.
ЧДП = Денежные притоки – Денежные оттоки
Денежные притоки – денежные средства, поступающие из различных источников финансирования (в результате эмиссии акций и облигаций, получение банковских кредитов, займов сторонних организаций и т.д.), а также выручка от реализации продукции (работ, услуг), создаваемой в ходе эксплуатации проекта.
Денежные оттоки – это средства, инвестируемые в чистый оборотный капитал[4] и во внеоборотные активы, оплатой составных элементов операционных издержек, налоговыми выплатами и прочими затратами.
ЧДП считается положительным если денежные притоки превышают денежные оттоки, и наоборот, ЧДП считается отрицательным, если денежные оттоки превышают денежные притоки.
Источник
Мы поможем в написании ваших работ! Мы поможем в написании ваших работ! Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ? | Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи: прединвестиционную от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта; инвестиционную включающую проектирование, заключение до говора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.; операционную (производственную) стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта); ликвидационнуюкогда происходит ликвидация последствий реализации ИП. Фаза 1 – Прединвестиционная включает несколько стадий: а) определение инвестиционных возможностей; б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта; в) заключение по проекту; г) принятие решения об инвестировании. Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес плана. На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект) [11, с.73]. Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес идеи, и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования. Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции. Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта. В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли. Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов. При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе. Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям. Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, где содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектах проекта. Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта. ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий. Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ. На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. В мировой практике выделяют следующие этапы (стадии) пред инвестиционных исследований: (Приложение 1) 1. формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций (opportunity studies); 2. предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей (pre-feasibility studies); 3. технико-экономические обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies); 4. подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании (final evaluation). Отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО: 1. Предпосылки и основная идея проекта. 2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия. 3. Обеспеченность ресурсами. 4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая среда. 5. Проектирование и технология. 6. Организационная схема и управление предприятием. 7. Трудовые ресурсы. 8. Реализация проекта. 9. Финансовый анализ и оценка инвестиций. 10. Резюме. Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Фаза 2 – инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия. На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их еще называют сопутствующими (например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования), частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты). Фаза 3 – эксплуатационная (или производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками. Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода. Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа. Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует. Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике. Таким образом, рассмотренные в первой части работы сущность инвестиций, их видов, объектов и субъектов, а так же направление, экономическое содержание и воздействие на экономику, позволяют получить достаточно полную картину понимания роли инвестиций в экономике. Подробный разбор принципов инвестирования средств предприятия показал, насколько важно руководству фирмы их учитывать в свой работе для достижения более высокой эффективности вложений, а разбор инвестиционного цикла показал жизнь проекта в период времени между началом осуществления и его ликвидацией, что в дальнейшем поможет успешному планированию. Источники инвестиций Финансирование инвестиций- обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников. Существует очень много видов инвестиций, мы определим лишь некоторые из них. Как правило, разделяют инвестиции на портфельные- инвестиции в ценные бумаги, и инвестиции в реальные активы- инвестиции в физические активы. Инвестиции в реальные активы можно классифицировать с позиции, какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью: 1. Инвестиции в повышение эффективности. Они служат для снижения затрат предприятия за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства; 2. Инвестиции в расширение производства служат для расширения возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств; 3. Инвестиции в создание новых производств. Данная группа инвестиций обеспечивает создание новых предприятий, которые будут выпускать новые товары; 4. Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Они необходимы для случая, когда предприятие должно удовлетворять требования властей в части экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности. Основной причиной для введения такой классификации является различный уровень риска, с которым они сопряжены. Чем выше доля сберегаемых средств, тем выше темп прироста экономики. Таким образом, наименее рисковыми являются инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления и инвестиции в повышение эффективности. Финансирование по частоте поступления может быть текущее и особое, а по продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное. Источник: [6] Рисунок 2.1 Источники финансирования инвестиций Как видно из рисунка 2.1, инвестиции по происхождению денежных средств могут быть внешние и внутренние. Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов- заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов. Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов- собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления). Категории источников финансирования инвестиций имеют следующую структуру (рисунок 2.2). Источник: [6] Рисунок 2.2 Категории источников финансирования инвестиций Как видим из рисунка 2.2, источники инвестирования по правовому положению инвестора могут быть собственными, привлеченными и заемными. Рассмотрим их подробнее. К собственным источникам инвестиций относятся:
Заемные источники- привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:
Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций [6, с. 90]. В состав привлеченныхсредств входят: o средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций; o средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе; o ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; o благотворительные и другие аналогичные взносы. Общая классификация кредитов представлена в приложении 4. Венчурное инвестирование: понятие «венчурный капитал» означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий. Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании. Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала. К венчурным обычно относят небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг, которые еще неизвестны потребителю, но имеют большой рыночный потенциал. В своем развитии венчурное предприятие проходит ряд этапов, каждый из которых характеризуется различными возможностями и источниками финансирования. Таким образом, исходя из характера венчурного предпринимательства, венчурный капитал является рисковым и вознаграждается за счет высокой рентабельности производства, в которое он инвестируется. Привлекательность вложений капитала в венчурные предприятия обусловлена следующими обстоятельствами: − приобретение пакета акций компании с вероятно высокой рентабельностью; − обеспечение значительного прироста капитала (от 15 до 80% годовых); − наличие налоговых льгот. В последнее время объемы венчурного финансирования в индустриальных странах динамично растут. Венчурный капитал приобретает решающую роль в развитии экономики. Это связано с тем, что именно благодаря венчурным предприятиям удалось реализовать значительное количество разработок в новейших областях промышленности, обеспечить быстрое перевооружение и реструктуризацию производства на современной научно-технической основе. Франчайзинг: представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение. Лицензия на технологию и товарный знак, предоставляемая за компенсацию, называется франчаиз (франшиза), фирма, передающая право на ведение деятельности под своим товарным знаком за вознаграждение – франчайзор. Особенностью франчайзинга является комбинации ноу-хау франчайзера с капиталом франчайзодержателя. Предприятия, работающие по франчайзу, получили значительное распространение в таких отраслях, как общественное питание, автоуслуги, автопрокат, гостиничное хозяйство. Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью быстрого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых посредством франчайзинга, существенно превышает размеры капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей. Для инвесторов преимущества франчайзинга состоят в предоставлении им возможности стать самостоятельными предпринимателями, организовать ведение бизнеса под признанным товарным знаком, использовать апробированные формы предпринимательства. Обычно франчайзодержатели формируют свой капитал за счет собственных ресурсов, а также банковских кредитов и средств, получаемых от залога имущества. Таким образом, приведенные выше способы финансирования, различные по критериям, предполагают возможность выбора фирмой наиболее доступного и удобного для нее варианта. Все это, учитывая выводы первой части, дают возможность рассмотреть сложившуюся инвестиционную ситуацию в Республике Беларусь в третьем разделе работы. |
Источник