Производственная эксплуатационная стадия инвестиционного цикла

Любой инвестиционный цикл или проект можно рассматривать как совокупность определенных последовательных стадий (этапов, фаз). Каждая из них имеет собственные задачи и цели.

В современной экономической науке принято выделять следующие стадии реализации инвестиционного проекта:

• прединвестиционная;
• инвестиционная;
• эксплуатационная;
• ликвидационная.

Прединвестиционный этап

Прединвестиционная стадия это начало любого цикла инвестирования. Именно поэтому ее в некоторых источниках принято называть начальной или предшествующей инвестициям.

Данная фаза инвестиционного цикла включает в себя спектр работ по сбору и анализу информации по потенциальному объекту инвестирования, принятию решения о целесообразности осуществления инвестиций, а также подготовке пакета необходимой документации.

Именно на прединвестиционной стадии инвестору необходимо получить все статистические данные и изучить возможности выбранного проекта. Особое внимание следует уделить вопросу доходности актива и уровню существующего риска. Результатом такой работы становится инвестиционная стратегия, в соответствии с которой и будут производиться капиталовложения.

В зависимости от объекта вложений начальная стадия инвестиционного цикла может включать в себя следующие фазы:

• предпроектные исследования;
• планирование проекта;
• подготовка к строительству.

Рассматриваемая стадия всегда предшествует основному объему инвестиций. Среднестатистические затраты инвестора здесь, как правило, равняются 0,5-5% от совокупного размера инвестиций в проект.

Инвестиционный этап

Инвестиционная стадия является основной для успешной реализации проекта. Совокупный размер инвестиций здесь обычно стремится к показателям 75-90% от намеченного общего объема вложений.

В зависимости от рассматриваемого объекта инвестирования реализация инвестиционной стадии может включать в себя совершенно различный набор действий, а также затрат труда и времени.

Если речь идет о формировании на фондовой бирже инвестиционного портфеля из акций нескольких заранее отобранных компаний, то инвестору бывает достаточно сделать несколько кликов компьютерной мышкой и нажать десяток кнопок на клавиатуре.

Когда объектом инвестирования является строительство здания, то реализация инвестиционной стадии представляет собой длительный и сложный процесс, складывающийся из многочисленных этапов. В такой ситуации инвестору предстоит выбрать подрядчиков для разработки проектно-сметной документации, подобрать поставщиков оборудования и материалов, найти строительную компанию, которая возьмет на себя производство работ.

Однако на практике, мало кто из инвесторов в сфере строительства самостоятельно занимается всеми перечисленными вопросами. Как правило, выбирается компания, получающая статус генерального подрядчика. В дальнейшем она заключает договоры с субподрядными организациями и осуществляет общий контроль за реализацией инвестиционного проекта.

Эксплуатационный этап

Эксплуатационная стадия в некоторых источниках получила название постинвестиционной. На этом этапе инвестор начинает эксплуатировать приобретенный актив и получать с него первые доходы.

Часто можно столкнуться с ситуацией, когда на первых порах эксплуатационной стадии проект еще не приносит прибыли. Однако для любого опытного инвестора это не является неожиданностью. Более того, изначально он закладывает для этого этапа определенные расходы, которые могут составлять 5-10% от совокупного объема вложений.

Продолжительность эксплуатационной стадии в каждом конкретном случае может значительно разниться. Это зависит от того, насколько удачными были произведенные инвестиции. Если инвестор не ошибся в своих предварительных расчетах и ожиданиях, то данный этап может длиться годами или даже десятилетиями. В противном случае, когда вложения себя не оправдывают, длительность эксплуатационной стадии может сократиться всего лишь до нескольких месяцев.

Логическим апогеем рассматриваемого этапа является достижение инвестором изначально запрограммированных инвестиционных целей.

Ликвидационный этап

Начало ликвидационной стадии может быть обусловлено несколькими различными причинами. Во-первых, она может стартовать после того, как все возможности дальнейшего развития инвестиционного проекта были исчерпаны. Во-вторых, ее может спровоцировать выгодное коммерческое предложение, поступившее владельцу актива от стороннего инвестора. В-третьих, инвестирование может быть свернуто в вышеописанной ситуации, в которой имеющийся проект не оправдывает ожиданий.

Ликвидационная стадия для инвестора всегда бывает дополнительно сопряжена с анализом информации, полученной в ходе реализации проекта. Результатом этого должны стать конкретные выводы о допущенных ошибках и неточностях, которые не позволили извлечь из актива максимальную прибыль. Такая аналитическая работа проводится для того, чтобы в дальнейшем инвестор более успешно реализовывал будущие инвестиционные проекты.

Источник

Инвестиционный проект – это вложение привлечённых или собственных средств в интересное, а главное доходное дело. Он может быть самостоятельным или входить в глобальный комплексный проект, но в любом случае имеет жизненный цикл, разбиваемый на этапы или фазы. Сроки выполнения инвестиционного проекта чётко определяются, так как инвесторы на основе этих данных рассчитывают свои риски и величину будущей прибыли.

Жизненный цикл инвестиционного проекта – что это?

Каждая инвестиционная программа имеет жизненный цикл (инвестиционный цикл), то есть период времени с начала зарождения идеи вложить деньги до ликвидации инвестиционной программы. Он делится на четыре фазы, которые следуют одна за другой. Фазы различаются целями, задачами, продолжительностью.

Так, принято выделять следующие фазы:

1. Прединвестиционную (включает исследования и анализ);
2. Инвестиционную (проектирование с последующим заключением договоров);
3. Операционную или производственную (хоздеятельность);
4. Ликвидационную.

Первая фаза инвестиционного проекта – прединвестиционная

Несмотря на то, что первая фаза по сути стоит за циклом непосредственных инвестиций, она является главной потому, что на этом этапе принимается решение о том, куда лучше, выгоднее вкладывать деньги. При этом выбирать одну из идей предстоит инициатору будущего проекта.

Критериями выбора являются:

• эффективность;
• рискованность;
• окупаемость;
• состоятельность (финансовая, техническая, экономическая, организационная)

Инвестор может и не участвовать на этом этапе, ведь часто его находят именно в течение первой фазы проекта.

На каждом этапе прединвестиционной фазы проекта необходимо стараться учесть риски, чтобы предотвратить возможные неприятности.

Фаза является идентификационной, то есть в этот момент определяется, почему было решено создать инвестиционный проект. Причинами могут служить: наличие инвесторов или собственных свободных денежных средств, а также желания реализоваться в интересуемом виде бизнеса. Для удобства составляется декларация о намерениях.

В этом документе содержится информация про:

• территориальное нахождение объекта;
• инвестора;
• экологическую чистоту объекта (о воздействии на окружающую среду);
• источники финансирования;
• предполагаемые каналы сбыта готовой продукции;
• количество и качество необходимых сырьевых, трудовых, энергетических, земельных ресурсов.

Анализ

Для полноценного анализа будущей программы:

• определяют местонахождение объекта инвестирования;
• выясняют состав доступных ресурсов для реализации программы;
• разрабатывают техническую документацию;
• рассматривают инвестиционные возможности;
• разрабатывают бизнес-план;
• начинают поиски платежеспособного инвестора;
• формулируют целесообразность инвестиционных мероприятий.

Обоснование

Письменное обоснование вкладываемых средств должно учитывать действующее местное законодательство. Также в нём содержится описание целей всего проекта, характеристика объектов, которые будут задействованы в процессе реализации вложенных средств, и анализ рынка, нишу в котором собирается занять создаваемая организация. Правильно составленное обоснование проходит экспертизу. На основе документа при наличии такой необходимости выдают акт выбора земельного участка.

В конце прединвестиционного этапа производят согласование подготовленных документов с инвестором и оценивают жизнеспособность программы, то есть возможность генерировать денежные потоки.

Принятие решения

На третьем этапе прединвестиционной фазы осуществляется окончательное принятие решения и выбирается один из вариантов, если их несколько. При этом проводится экспертиза, целью которой является предотвращение функционирования объектов, противоречащих правам юридических и физических лиц, целям и интересам государства. В частности, проект должен соответствовать экологическим, санитарным, экономическим, социальным нормам.

Разработка ТЭО

На последнем этапе первой инвестиционной фазы производится составление технико-экономического обоснования проекта, представляющее собой пакет документов, в который входят:

• конструктивные решения;
• расчётные и сметные документы;
• оценочные решения;
• природоохранные обоснования.

ТЭО необходим только при наличии инвестиций (в том числе частичных) из государственного бюджета. Разработку обоснования делают лишь квалифицированные специалисты, которые имеют соответствующую лицензию.

ТЭО имеет примерно такую структуру:

1. Идея программы.
2. Описание маркетинговой стратегии и анализ рынка.
3. Наличие и описание ресурсов.
4. Местоположение будущего объекта и окружающая среда, которая будет влиять на его деятельность.
5. Проектирование и применяемые технологии.
6. Структура организации и управленческого органа предприятия.
7. Трудовые ресурсы.
8. Анализ финансовый и оценка окупаемости будущих вложений.
9. Выводы.

Инвестиционная фаза

Инвестирование или реализация проекта происходит на второй фазе инвестиционного цикла.

Именно в это время предпринимаются определённые действия по конкретным вложениям, например:

• разработка документации инвестиционного проекта;
• заказ, проверка и установка оборудования;
• строительство объектов;
• подготовка производственных площадок;
• пуско-наладочные, изыскательские, строительно-монтажные работы;
• модернизация, реконструкция уже существующего производства;
• заключение договора подряда;
• подготовка персонала;
• разработка и внедрение рекламных мероприятий.

Для реализации нужного плана инвестиций необходимы финансовые вливания, поэтому без инвестора на этом этапе не обойтись. Если инвестиционный проект включает в себя открытие и работу предприятия, на этапе этой фазы формируются постоянные активы этой компании.

Эксплуатационная фаза

На третьем этапе происходит запуск предприятия, которое было введено в эксплуатацию в конце предыдущей фазы.

Большая часть срока реализации всего проекта приходится именно на этот этап. Чтобы данный период был наиболее эффективен, а вся кампания увенчалась успехом, необходимо продлить эксплуатационную стадию на как можно более долгий срок.

Эксплуатационная фаза включает в себя:

• получение сертификатов на выпуск продукции (если нужно);
• управление производством;
• продвижение производимого продукта на рынке;
• отслеживание качества продукции;
• организация сервисного обслуживания;
• определение точки сокращения интереса потребителей к продукту.

Завершающая стадия инвестиционного проекта – ликвидационная

После выработки ресурсов или спада спроса на товар, то есть на момент выполнения поставленных инвестиционных целей наступает закрытие проекта, то есть его ликвидационная фаза.

При этом определяется стоимость основных средств для их реализации с учётом амортизации. Если продать станки невозможно, оборудование и другие основные средства консервируют.

Ликвидационная фаза не всегда возникает после достижения целей. Наступают ситуации, при которых необходимо преждевременно завершить неудачный проект. Также причиной может стать недостаток средств у инвестора, обнаружение ошибок в расчётах или появление другого подходящего для инвестирования проекта.

Статью прочитали: 2 425

Источник

Аннотация: Рассмотрено содержание прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной стадий жизненного цикла инвестиционного проекта.

Цель лекции: научиться определять продолжительность жизненного цикла инвестиционного проекта и разделять его на стадии.

Жизненный цикл инвестиционного проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации. Ниже мы будем рассматривать жизненный цикл инвестиционного проекта на примере проекта строительства производственного предприятия. Выбор такого примера обусловлен тем, что именно такой тип инвестиционного проекта является наиболее распространенным. Для проектов другого направления конкретное содержание стадий жизненного цикла может меняться, но суть останется той же [ 3 ] .

Стадии жизненного цикла – это состояния, которые проходит проект в своем развитии. Обычно жизненный цикл проекта делят на три стадии:

1. Прединвестиционная стадия.
2. Инвестиционная стадия.
3. Эксплуатационная стадия.

Прединвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации. На прединвестиционной стадии происходит выбор одного проекта из нескольких вариантов инвестирования либо составление инвестиционной программы из нескольких проектов (независимых или взаимодополняющих). Решение о выборе варианта инвестирования принимается исходя из сравнительной эффективности и рискованности каждого проекта, а также исходя из имеющихся ресурсов. Прединвестиционная стадия жизненного цикла включает в себя следующие этапы:

1. Формирование первоначального замысла проекта. Любой проект начинается с возникновения идеи, конкретизации желаемого результата.
2. Анализ инвестиционных возможностей реализации проекта. Оценивается потребность в финансовых ресурсах, рассматриваются возможные источники получения этих ресурсов.
3. Маркетинговые исследования (анализ рынка). Оценивается уровень спроса на товары или услуги, производство которых предполагается проектом. Определяется целевая аудитория (потребители) продукции. Оценивается конкуренция на рынке данной отрасли и региона.
4. Разработка бизнес-плана. Основная цель бизнес-плана – показать привлекательность проекта возможному инвестору.
5. Выбор местоположения строящегося предприятия (если осуществление инвестиционного проекта предполагает строительство).
6. Поиск инвесторов. Инвестиционный проект может финансироваться полностью за счет собственных средств инвестора либо с привлечением заемного капитала. При этом соотношение собственного и заемного капитала в структуре источников инвестиций может быть различным.
7. Выделение инвестиций на проектно-изыскательские работы.
8. Проведение конкурса на проектно-изыскательские работы и заключение контракта с проектировщиком. Как правило, проектно-изыскательские работы выполняются по договору подряда. Заказчик объявляет конкурс (тендер), в котором могут принять участие проектные организации. При принятии решения учитывается смета затрат на проектно-изыскательские работы, а также репутация организации-проектировщика, сроки выполнения работ и т.п.

Инвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность. Инвестиционная стадия жизненного цикла состоит из следующих этапов:

1. Разработка технико-экономического обоснования инвестиций. Технико-экономическое обоснование инвестиций составляется на основе бизнес-плана, но при этом делается акцент на технологическую сторону проекта (обосновывается целесообразность выбора конкретной технологии производства и оборудования).
2. Разработка проектной документации. Осуществляется организацией-проектировщиком, выбранной на конкурсной основе.
3. Отвод земли под строительство объекта, получение разрешения на строительство (если инвестиционный проект предполагает строительство).
4. Заключение договора подряда. На конкурсной основе (путем проведения тендера) выбирается подрядная строительная организация. С ней заключается договор о строительстве объекта, утверждается смета затрат.
5. Строительство объекта. В процессе строительства подрядчик может привлекать субподрядные организации для возведения инженерно-технических коммуникаций.
6. Монтаж технологического оборудования, пусконаладочные работы.
7. Формирование капитала предприятия (активов и трудовых ресурсов). Приобретаются объекты основного капитала (машины, различный инвентарь) и первоначальный оборотный капитал (материалы на производство первой партии продукции). Формируется кадровый состав предприятия (руководители, сотрудники и специалисты, рабочие).
8. Производство опытных образцов продукции и выход на проектную мощность. В большинстве случаев освоение производственных мощностей происходит постепенно и достигает 100% не в год начала производства, а позднее.

Эксплуатационная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением проекта, то есть ликвидацией предприятия. Эксплуатационная стадия жизненного цикла включает в себя следующие этапы:

1. Производство и реализация продукции. Важное значение приобретает мониторинг уровня спроса на продукцию и соотнесение объема производства с реальным объемом продаж.
2. Сертификация продукции. Оформление документации, подтверждающей качество производимой продукции.
3. Создание центров ремонта и обслуживания (при производстве продукции, требующей гарантийного обслуживания и ремонта).
4. Текущий мониторинг экономических показателей (непрерывной контроль эффективности работы предприятия, своевременное реагирование на изменение рыночной ситуации).
5. Ликвидация проекта. Остановка производства, расформирование и продажа активов [ 2 ] .

Пример. Определить продолжительность жизненного цикла проекта строительства завода железобетонных конструкций, если проведение маркетинговых исследований займет 2 месяца, разработка бизнес-плана – 1 месяц, поиск инвесторов и выделение инвестиций на проектирование – 3 месяца, выбор местоположения объекта – 1 месяц, выбор проектировщика и заключение договора на проведение проектно-изыскательских работ – 2 месяца. Проектирование здания завода будет продолжаться полгода. В этот же период времени будет разработано технико-экономическое обоснование инвестиций. После этого начнется строительство. Завод ЖБК будет построен за 2 года. После этого он будет работать 30 лет. Время ликвидации проекта составит 1 год.

Решение.

Определим продолжительность прединвестиционной стадии Т1: Т1=2+1+3+1+2=9 (месяцев)=0,75(лет) Определим продолжительность инвестиционной стадии Т2: Т2=0,5+2=2,5 (лет) Определим продолжительность эксплуатационной стадии Т3: Т3=30+1=31 (лет) Определим продолжительность жизненного цикла проекта строительства завода железобетонных конструкций: ЖЦ=Т1+Т2+Т3=0,75+2,5+31=34,25 (лет).

Ответ: продолжительность жизненного цикла проекта строительства завода железобетонных конструкций составит 34,25 лет.

Управление проектом на каждой стадии жизненного цикла имеет свои особенности. Если рассматривать предметно-динамический аспект управления проектом, то мы увидим, что на прединвестиционной и инвестиционной стадиях основная роль принадлежит управлению инвестициями, а на эксплуатационной – управлению капиталом. Управление рисками присутствует на всех стадиях, но при этом меняется перечень рисков. На прединвестиционной стадии основные риски связаны с ошибками при разработке бизнес-плана. Как правило, эти ошибки связаны с неверными прогнозами (завышен ожидаемый уровень спроса, занижена ставка дисконтирования). На инвестиционной стадии увеличиваются риски, связанные со строительством (задержка сроков сдачи объекта, проблемы при монтаже технологического оборудования и вследствие этого задержка выхода на проектную мощность и убытки). На эксплуатационной стадии уровень риска в целом снижается, но остаются и технологические риски (риск производственных аварий), и финансовый (риск потери платежеспособности предприятия).

На каждой стадии присутствуют все функции управления (анализ, планирование, организация, контроль), но конкретное содержание этих функций меняется. С функционально-динамическим аспектом управления инвестиционным проектом можно ознакомиться по таблице 2.1 .

Таблица 2.1. Функционально-динамический аспект управления проектом

Понятие жизненного цикла исполняет ряд функций в управлении инвестиционным проектом. Можно выделить следующие функции жизненного цикла инвестиционного проекта:

1. Определение продолжительности проекта.
2. Определение перечня работ по проекту.
3. Подсчет статей затрат.
4. Детализация и увязка во времени работ по осуществлению проекта.
5. Контроль за ходом работ по осуществлению проекта.

Основные характеристики инвестиционного проекта на прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной стадиях различны. Так, на прединвестиционной стадии уровень затрат относительно невелик, на инвестиционной стадии он резко возрастает, на эксплуатационной стадии остается достаточно стабильным, в конце эксплуатационной стадии (при ликвидации проекта) резко снижается. Риск недостижения конечной цели проекта на прединвестиционной стадии максимален, на протяжении жизненного цикла он постепенно снижается.

Краткие итоги:

1. Жизненный цикл инвестиционного проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.
2. Жизненный цикл инвестиционного проекта включает в себя 3 стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
3. Прединвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации.
4. Инвестиционная стадия жизненного цикла – это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность.
5. Эксплуатационная стадия жизненного цикла – это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением проекта, то есть ликвидацией предприятия.

Упражнения:

1. Определить продолжительность жизненного цикла проекта, если между появлением идеи проекта и принятием решения о его осуществлении пройдет 6 месяцев, между началом проектирования и выходом на проектную мощность – 3 года, после этого завод будет работать 20 лет.
2. Определить продолжительность прединвестиционной стадии жизненного цикла, если маркетинговые исследования будут продолжаться 3 месяца, разработка бизнес-плана – 1 месяц, анализ инвестиционных возможностей и поиск инвесторов – 2 месяца, выбор проектировщика на конкурсной основе – 1 месяц.
3. Определить продолжительность инвестиционной стадии жизненного цикла, если проектно-изыскательские работы займут 8 месяцев, строительство – 2 года, монтаж технологического оборудования и пусконаладочные работы – 6 месяцев. Формирование активов предприятия будет происходить одновременно с пусконаладочными работами. Выпуск опытной партии продукции произойдет в течение 1 месяца, затем предприятие сразу выходит на проектную мощность.
4. Завод по производству кирпича построен за 5 лет. После этого он работает 20 лет и закрывается. Какова продолжительность эксплуатационной стадии жизненного цикла?

Темы для курсовых работ, рефератов, эссе:

1. Особенности жизненного цикла экологического проекта.
2. Особенности жизненного цикла социального проекта.
3. Риски прединвестционной стадии жизненного цикла.
4. Риски инвестционной стадии жизненного цикла.
5. Риски эксплуатационной стадии жизненного цикла.

Источник