Ответы операционный цикл и финансовый цикл
Когда и в каком объеме в компанию необходимо привлекать дополнительный оборотный капитал? Узнаете, если посчитаете операционный и финансовый цикл.
Текущая деятельность компании ежедневно связана с превращением активов из одних форм в другие: материалы превращаются в незавершенное производство, которое становится готовой продукцией; готовая продукция отгружается и преобразуется в дебиторскую задолженность, которая в конце-концов возвращается в виде денежных средств от покупателей.
На это требуются деньги. Сегодня я расскажу, как посчитать, сколько денежных средств необходимо для обеспечения процессов и оценить какое количество оборотных средств, возможно, придется дополнительно внести в бизнес.
Что такое операционный цикл
Операционный цикл – это период времени (количество дней) с момента поступления сырья и материалов на склад до момента получения оплаты за реализованную продукцию (либо отгрузки, если предприятие работает по предоплате).
Чем короче операционный цикл, тем большее количество раз мы сможем обернуть наши активы, и тем больше сможем заработать прибыли. Ведь каждый оборот активов приносит результат в виде прибыли отчетного периода.
Напомню формулу Дюпона:
Как посчитать длительность операционного цикла
Активы состоят из материалов, готовой продукции, дебиторской задолженности. По каждому этому активу необходимо определить длительность периода.
Важно: Когда рассчитываем показатели оборачиваемости учитываем сопоставимые показатели.
Например:
Если рассчитываем оборачиваемость за 2016 год: то то выручку и себестоимость реализованной продукции берем из отчета о доходах и расходах за 2016, а средние остатки, например, материалов вычисляем из баланса как:
Средние остатки материалов = (Остаток Материалов на начало 2016 + Остаток Материалов на конец 2016)/2
Срок оборачиваемости в днях = 365 / Оборачиваемость
Операционный Цикл = Период Оборота Запасов + Период оборота НЗП + Период оборота ГП + Период оборота Дебиторской Задолженности
Операционный Цикл показывает сколько дней необходимо с момента покупки запасов до момента получения денег за отгруженную продукцию. Не менее важным показателем является продолжительность финансового цикла.
Что такое финансовый цикл
Финансовый (денежный цикл) показывает, сколько дней из операционного цикла должно быть профинансировано собственным капиталом.
Для его расчета необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности.
Среднюю отсрочку, которую предоставляют нам наши поставщики, то есть через какой промежуток времени мы оплачиваем выставленные счета, показывает нам период оборачиваемости кредиторской задолженности:
Посчитаем количество дней, которое должно быть профинансировано с помощью Собственного Капитала, либо с помощью привлечения дополнительного Заемного Капитала (собственно это и есть финансовый цикл):
Чем длиннее Финансовый Цикл, тем больше средств требуется для финансирования деятельности предприятия.
Увеличение Финансового Цикла свидетельствует о том, что у компании возникают проблемы с оборачиваемостью товаров, или с возвратом дебиторской задолженности.
Как посчитать Финансовый Цикл в деньгах
Итак, финансовый цикл это разница в днях между тем сколько нам времени надо, чтобы получить деньги от покупателей и тем, сколько времени готовы терпеть наши поставщики в ожидании платежей. Разница между этими периодами – этот тот отрезок времени, который требует дополнительного финансирования.
Дополнительное финансирование – может быть в виде привлечения средств собственника или получения банковского (заемного) финансирования. Привлечение средств собственника – это в том числе прибыль, которая остается в распоряжении предприятия. При привлечении заемного финансирования следует следить за показателями финансовой устойчивости, и не допускать превышение величины заемного капитала над собственным более чем в 2 раза.
Подпишитесь на блог и получите скидку
на ближайшее мероприятие!
Чтобы перевести Финансовый Цикл в деньги надо взять Отчет о Доходах и Расходах, который вы использовали при расчете показателей оборачиваемости. Из него берем сумму всех расходов за период. В неё входит в том числе и стоимость реализованного товара, и величина расходов на оплату труда, и сумма управленческих и коммерческих расходов – в общем все расходы, которые вы вычитаете из Выручки.
И тогда количество оборотных средств (кроме кредиторской задолженности поставщиков), которое требуется внести в бизнес считаем так:
Подведем итог
На любую деятельность компании необходимы денежные средства и собственник должен понимать, хватит ли ему собственного капитала или возникнет необходимость привлекать заемный капитал. А если так, то в каком количестве и на какой период.
- Напрямую на прибыль влияет длительность операционного цикла – чем он короче, тем лучше, тем выше прибыль.
- Финансовый цикл по возможности должен быть как можно короче – так вам придется привлекать меньше дополнительных средств.
- Привлекая заемный капитал следител за показателями финансовой устойчивости.
Если статья была полезна, поделитесь ей с друзьями. Пишите в комментариях свои вопросы, если они есть.
Источник
Когда меня спрашивают, какая ситуация мне кажется идеальной с точки зрения управления финансами фирмы, то я, как финансовый менеджер, отвечаю, что идеальной для меня является ситуация, когда финансовый цикл фирмы имеет отрицательное значение.
Представим себе наиболее стандартную ситуацию:
- Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018
- Фирма оплачивает сырье и материалы – 04.06.2018
- Фирма получает сырье и материалы – 07.06.2018
- Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018
- Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018
- Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018
- Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018
- Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018
- Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018
Основные термины
- Операционный цикл – это сумма производственного цикла и цикла оборота дебиторской задолженности.
- Производственный цикл – это период между получением сырья и материалов от поставщика до отгрузки готовой продукции покупателю.
- Цикл оборота дебиторской задолженности – это сумма циклов оборота дебиторской задолженности поставщиков по авансам выданным и дебиторской задолженности покупателей за отгруженную продукцию/выполненные работы/оказанные услуги.
- Цикл оборота дебиторской задолженности поставщиков по авансам выданным – это период между датой оплаты поставщику и датой отгрузки поставщиком сырья и материалов.
- Цикл оборота дебиторской задолженности покупателей – это период между датой отгрузки готовой продукции и датой получения денег от покупателя.
- Финансовый цикл – это период между датой оплаты денег поставщику до даты получения денег от покупателя.
Схема 1:
В этом случае мы наблюдаем равенство операционного цикла и финансового.
Оно наблюдается тогда, когда существует дебиторская задолженность поставщиков по авансам выданным и дебиторская задолженность покупателей.
Разберем несколько примеров
Рассмотрим случай, когда фирма сначала получает сырье и материалы, а затем уже расплачивается с поставщиками.
Все остальное остается без изменений:
- Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018
- Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018
- Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018
- Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018
- Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018
- Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018
- Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018
- Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018
- Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018
Схема 2:
Мы наблюдаем, что финансовый цикл стал меньше, т.к. фирма сумела расстаться с деньгами позже, чем в 1-й ситуации. Это плюс.
Мы видим также, что операционный цикл не изменился, т.к. получение сырья и материалов означает старт производственного цикла.
Предположим, что финансовый менеджер или коммерческий директор сумели договориться с покупателями о предоплате.
Как тогда изменится картина нашего примера?
- Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018
- Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018
- Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018
- Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018
- Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018
- Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018
- Фирма хранит готовую продукцию – до 28.06.2018
- Фирма получает деньги от покупателя – 24.06.2018
- Фирма отгружает готовую продукцию – 28.06.2018
Схема 3:
В данной ситуации из оборота исчезла дебиторская задолженность. Поэтому операционный цикл равен производственному. Финансовый цикл сократился за счет устранения наличия дебиторской задолженности и поставщиков, и покупателей!
Теперь вернемся к началу статьи. Как может финансовый цикл стать отрицательным?
Он может стать отрицательным тогда, когда покупатель авансирует фирму до начала работ и производства. Такой порядок применяет, к примеру, дизайн-студия Артемия Лебедева.
Лебедев заявляет, что он начинает работать только после получения 100% предоплаты.
Представим, что наша фирма работает по таким же условиям:
- Фирма получает деньги от покупателя – 01.06.2018
- Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018
- Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018
- Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018
- Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018
- Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018
- Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018
- Фирма отгружает готовую продукцию – 21.06.2018
Схема 4:
Как мы можем наблюдать, финансовый цикл отсутствует на блок-схеме, а при расчетах он будет составлять:
01.06.2018 (дата получения денег от покупателя) – 07.06.2018 (дата оплаты денег поставщику) = — 6 дней (минус шесть дней).
Это означает, что фирма получила заемный капитал в виде аванса, полученного от покупателей со сроком 6 дней. Операционный цикл равен производственному.
Последний случай – любимый случай каждого финансового менеджера, потому что фирма получает на выгодных условиях заемный капитал и оборотный актив до начала работ и производства готовой продукции.
Конечно, далеко не всегда есть возможность финансовый цикл свести к нулю. В случае неизбежности наличия дебиторской задолженности финансовый менеджер должен настроить свою работу на контроль своевременного сбора дебиторской задолженности и на получение от покупателей оплаты стоимости дебиторской задолженности как стоимости товарного кредита.
Всем щедрых авансов от покупателей и быстрого возврата денежных средств в оборот капитала фирмы!
Автор: Павел Онищенко, финансовый директор SF Education и эксперт программы «Финансовый Менеджер«.
Источник
Любое промышленное предприятие проходит через цикл
операционной деятельности, в течение которого закупаются
материально-производственные запасы, производится готовая продукция и
реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец,
дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных
средств от клиентов. Этот цикл называется операционным.
Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого
оборотные активы совершают полный оборот.
Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
Цикл оборота материально-производственных запасов
(производственный цикл) – среднее время (в днях), необходимое
для перевода материально-производственных запасов из формы материалов
(сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом,
производственный цикл – это период времени, который
начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в
момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена
из данных материалов.Цикл оборота дебиторской задолженности – среднее
время, необходимое для погашения покупателями дебиторской
задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.Цикл оборота кредиторской задолженности – среднее
время, проходящее с момента закупки материально-производственных
запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.
На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.
Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам
перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными
словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный
оборот совершают собственные оборотные средства.
Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности
– Период оборота кредиторской задолженности
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике
рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за
счет ускорения производственного процесса (периода хранения
материально-производственных запасов, снижения длительности
изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе),
ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления
оборачиваемости кредиторской задолженности.
В банковской практике операционный цикл рассматривается как:
Операционный цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторской
задолженности – Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)
Операционный цикл характеризует общее время, в течение
которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с
временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены
из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время
обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и
финансового циклов в динамике рассматривается как положительная
тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено
за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости
дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как
за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического
замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Источник
Оборотные активы — наиболее подвижная часть имущества организации. Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами. Рассмотрим, из каких отрезков складывается каждый цикл, а затем покажем, как можно просто и наглядно рассчитывать продолжительность каждого из таких отрезков для максимально эффективной работы фирмы.
Оборотные активы — наиболее подвижная часть имущества организации. Это объекты, использование которых осуществляется организацией в рамках одного операционного цикла либо в рамках относительно короткого календарного промежутка времени (года). Это вложения в мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного операционного цикла, если он превышает год.
Кругооборот оборотных активов охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую:
- На стадии закупок оборотные активы из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары).
- На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, результатом этой стадии является переход оборотных активов из производственной формы в товарную.
- На стадии реализации оборотные активы из товарной формы вновь переходят в денежную.
Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами:
- Производственный цикл — это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
- Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).
- Финансовый цикл — это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.
Можно выделить следующие отрезки из которых складывается продолжительность производственного, операционного и финансового циклов.
- Время пребывания сырья и материалов на складе.
- Продолжительность производственного процесса.
- Время пребывания готовой продукции на складе.
- Срок погашения дебиторской задолженности.
- Срок погашения кредиторской задолженности.
- Продолжительность обращения выданных авансов.
- Продолжительность обращения полученных авансов.
Продолжительность каждого из отрезков рассчитывается следующим образом.
1. Время пребывания сырья и материалов на складе вычисляется по формуле
Тс = (Зс / МЗ) * 365
где Зс — стоимость запасов сырья и материалов; МЗ — материальные затраты за год.
2. Продолжительность производственного процесса рассчитывается по формуле
Тпр = [Знп / (Сп * kн) ] * 365,
где Знп — стоимость запасов незавершенного производства; Сп — себестоимость проданной продукции; kн — коэффициент нарастания затрат, характеризующий отношение стоимости незавершенного производства к полной себестоимости продукции, рассчитывается по формуле kн = [МЗ + 0,5 * (Ро – МЗ)] / Ро, где Ро — расходы по обычным видам деятельности, включающие себестоимость проданной продукции, коммерческие и управленческие расходы.
3. Время пребывания готовой продукции на складе:
Тг = (Зг / Сп) * 365
где Зг — стоимость запасов готовой продукции.
4. Срок погашения дебиторской задолженности:
Тд = (ДЗба / В) * 365
где ДЗба — дебиторская задолженность без выданных авансов; В — выручка (нетто).
5. Срок погашения кредиторской задолженности:
Тк = (КЗба / Ро) * 365
где КЗба — кредиторская задолженность без полученных авансов.
6. Продолжительность обращения выданных авансов:
Тав = (Ав / МЗ) * 365
где Ав — выданные авансы.
7. Продолжительность обращения полученных авансов:
Тап = (Ап / В) * 365
где Ап — полученные авансы.
Продолжительность производственного цикла:
Дпр = Тс + Тпр + Тг
Продолжительность операционного цикла:
Доп = Тс + Тпр + Тг + Тд
Продолжительность финансового цикла:
Дф = Доп + Тав – Тк – Тап
Для расчета продолжительности производственного цикла допустимо использование и упрощенного алгоритма:
Д’пр = (З / Сп) * 365
где З — сумма статей «запасы» и «НДС по приобретенным ценностям».
Также возможен расчет срока погашения дебиторской и кредиторской задолженностей без выделения авансов.
Возможны четыре варианта финансовых циклов:
- классический: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы;
- обратный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
- удлиненный: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
- укороченный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы.
Виды финансовых циклов, приведенные выше, весьма условны, они не учитывают наличия одновременно и выданных авансов, и кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками или же полученных авансов вместе с дебиторской задолженностью покупателей и заказчиков. В аналитических целях следует сравнивать выданные авансы с кредиторской задолженностью (без полученных авансов), а также полученные авансы с дебиторской задолженностью (без выданных авансов). Затем с учетом доминирующего показателя следует дать окончательную оценку финансовому циклу.
Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование. Возможна ситуация, в частности для оптовых посредников, когда продолжительный финансовый цикл приводит к полной потере маржи за счет оплаты процентов по кредитам, привлекаемым для финансирования дебиторской задолженности.
Таким образом, возникает противоречие между эффективностью деятельности, с одной стороны, и финансовой устойчивостью — с другой. Изменение схемы оплаты поставщикам на условия предоплаты по сравнению с расчетами по мере поставки может при определенных условиях рассматриваться как признак утраты организацией своих рыночных позиций и угроза непрерывности ее деятельности, поскольку вызывает дополнительную потребность в финансовых ресурсах.Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто тремя путями:
- уменьшением продолжительности производственного цикла за счет оптимизации схемы закупки сырья, оптимизации производственного процесса и уменьшения времени нахождения готовой продукции на складе;
- уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия;
- увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.
Удлиненный цикл характеризуется значительной дебиторской задолженностью и высокой балансовой финансовой устойчивостью (вследствие увеличения ликвидных активов), однако потери на финансировании финансового цикла могут оказывать обратное влияние (через снижение прибыли) на операционную финансовую устойчивость организации. Укороченный финансовый цикл, который характеризуется значительной кредиторской задолженностью и низкой балансовой финансовой устойчивостью, положительно влияет на прибыль организации и на операционную финансовую устойчивость организации. Кроме того, продолжительность финансового цикла косвенно характеризует рыночное положение организации на рынке сбыта и поставок. Полученные авансы указывают на наличие определенной рыночной власти организации на рынке сбыта, в то время как выданные авансы, наоборот, указывают на наличие этой власти у поставщиков.
Для эффективно управляемой и финансово устойчивой организации характерен классический финансовый цикл, без значительных авансов, со сбалансированной дебиторской и кредиторской задолженностью. Но эффективные организации, обладающие значительной рыночной властью, зачастую целенаправленно уменьшают продолжительность финансового цикла, финансируя значительную часть производственного цикла за счет своих контрагентов через полученные авансы и кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками; при этом финансовая устойчивость остается весьма высокой.
Оценивая динамику продолжительности составляющих операционного цикла и разрабатывая стратегию управления циклом, необходимо учитывать, что она отражает не только степень эффективности управления оборотным капиталом, но и объективные процессы, происходящие на предприятии, которые могут привести к увеличению операционного цикла. В частности, это может быть изменение номенклатуры производимой продукции, политики в отношении формирования запасов, кредитной политики, др. В этом случае удлинение циклов и, следовательно, снижение оборачиваемости оборотных активов должно компенсироваться увеличением маржи, что в итоге приводит к увеличению рентабельности инвестированного капитала организации и не ухудшает ее позиции в отношении создания стоимости.
Определяя прогнозную продолжительность составляющих циклов, необходимо учитывать выявленные тенденции в ее изменении, а также экспертную оценку будущей динамики этих показателей.
Источник