Монетарная теория экономического цикла

Несмотря на то что в модели Тевеса присутствует рынок денег, в ней, как и в модели Самуэльсона – Хикса, причиной конъюнктурных циклов выступают экзогенные изменения спроса на блага. Монетарные концепции экономических циклов связывают колебания экономической конъюнктуры с эндогенными изменениями в денежно-кредитном секторе.

Логика монетарной концепции экономического цикла прослеживается в работе К. Жюгляра, хотя ее основоположником считается Р. Хоутри[1]. По его представлению, исходным пунктом экономического цикла является рост предложения кредита со стороны банковской системы в целях максимизации своей прибыли. Далее следуют снижение ставки процента ниже ее «естественного» уровня (см. подпараграф 8.3.4 и рис. 8.8), рост инвестиций и совокупного спроса; так возникает фаза подъема, которая сопровождается ростом уровня цен. Со временем экономический подъем прекращается под воздействием двух основных факторов: внутреннего и внешнего. Первый сводится к исчерпанию избыточных резервов коммерческих банков; второй – к сокращению валютных резервов страны вследствие увеличения импорта и сокращения экспорта из-за повышения уровня цен. Оба названных фактора создают дефицит на рынке денег, и ставка процента начинает повышаться, а объем инвестиций – снижаться. Ухудшение инвестиционного климата на этой фазе развития цикла связано также с тем, что к концу фазы подъема разрыв между темпами роста уровня цен и ставки номинальной зарплаты сокращается. В результате начинаются обратные процессы: спад производства и занятости, снижение денежной ставки номинальной зарплаты и уровня цен, рост чистого экспорта, увеличение валютных резервов и денежной базы. Тем самым подготавливается основа для очередной кредитной экспансии банковской системы.

Монетарная концепция экономического цикла была развита ведущими экономистами австрийской школы Людвигом фон Мизесом и Фридрихом фон Хайеком[2]. Чрезмерную кредитную экспансию они связывают с существованием двухуровневой банковской системы. Без нее расширение кредита одним банком привело бы к накоплению его долгов в других банках, которые потребуют их гашения наличными деньгами. При наличии центрального банка, создающего фидуциарные деньги и выступающего в роли кредитора последней инстанции, все коммерческие банки могут одновременно расширять кредит (см. параграф 4.2). В результате процентная ставка опускается ниже потребительской нормы предпочтения нынешних благ будущим и происходит избыточное отвлечение производственных ресурсов от выпуска потребительских благ в пользу долгосрочных инвестиций. Это приводит к недостатку сбережений для завершение строящихся объектов, кредиты своевременно не возвращаются и разворачивающийся банковский кризис перекидывается в реальный сектор экономики.

Из своей концепции экономического цикла австрийская школа делает далеко идущий вывод: циклическое развитие рыночной экономики порождается не специфическим механизмом ее функционирования, а является результатом вмешательства в него государства, взявшего на себя обязанность по обеспечению экономики деньгами[3].

Рассмотрим более детально концепцию монетарного экономического цикла на примере модели Лайдлера[4]. В ней в явном виде учитывается взаимодействие реального и монетарного секторов экономики, но причиной возникновения конъюнктурных колебаний является отклонение фактического темпа роста предложения денег от своего равновесного значения.

В модели рассматривается закрытая экономика без экономической активности государства. Для отображения динамики экономических параметров используются степенные функции. Спрос на реальные кассовые остатки является функцией от реального дохода текущего периода: lt =У[‘. Предложение денег в каждом периоде задается экзогенно. Поэтому равновесие на денежном рынке выражается следующим равенством: Mt =PtyВ реальном секторе выпуск продукции зависит от степени использования существующих производственных мощностей, представленных национальным доходом полной занятости: yt = ^Ур,с’ где ? – коэффициент использования производственных мощностей. Тогда условие равновесия на рынке денег будет Mt = Pt(?tyF>t)a, а равновесный темп роста предложения денег

Для упрощения записи введем следующие обозначения Pt /Pt_x =gt; = mt;yFл/Урд-i = К • Теперь уравнение равновесного темпа увеличения предложения денег принимает вид

где?, – темп ускорения роста уровня цен.

Изменение темпа роста предложения денег не нарушит равновесия на денежном рынке, если выполняется равенство

Уравнение (9.11) описывает развитие экономической конъюнктуры в модели Лайдлера.

При динамическом равновесии темпы роста денежной массы и производственных мощностей постоянны (mf = mt_1 = m; kt = fcf_1 = к) и уравнение (9.11) упрощается

Как будет изменяться конъюнктура в экономике в случае отклонения от равновесного роста денежной массы, зависит от параметров уравнения (9.12), т.е. от изменений уровня цен (реакции монетарного сектора) и загрузки производственных мощностей (реакции реального сектора).

В рассматриваемой модели предполагается, что темп роста уровня цен определяется двумя факторами: степенью загрузки производственных мощностей (уровнем безработицы) и ожиданиями относительно роста уровня цен (gf). Конкретно эта зависимость тоже выражается степенной функцией

где Р характеризует реакцию занятости на повышение уровня цен (Р > 1).

Для определения ожидаемой в текущем периоде величины роста уровня цен Д. Лайдлер использует концепцию адаптивных ожиданий, в соответствии с которой существовавшее в предшествующем периоде предположение о степени роста уровня цен корректируется с учетом ошибки прогноза (разницы между фактическим и ожидавшимся ростом):

где у – коэффициент корректировки ошибки прогноза.

Поэтому ожидаемый темп изменения ускорения роста уровня цен

Поскольку в соответствии с уравнением (9.13) gt_x = C?-igt-i>T0 ожидаемый темп ускорения роста уровня цен в итоге определяется только степенью использования производственных мощностей

С учетом выражения (9.14) темп фактического изменения ускорения роста уровня цен (см. уравнение (9.13)) становится функцией от степени использования производственных мощностей в текущем и предшествующем периодах:

Теперь уравнение (9.12), определяющее характер развития экономической конъюнктуры в случае превышения равновесного темпа роста предложения денег, можно представить в следующем виде:

В результате логарифмирования степенного уравнения (9.16) получается однородное дифференциальное уравнение второго порядка, подобное уравнению (9.2) в модели Самуэльсона – Хикса:

Равенство (9.17) выполняется только при C>t = C)t_1 = ?f_2 = 1. Это значит, что динамическое равновесие достигается при полном использовании производственных мощностей. В этом случае, как следует из формулы (9.14), уровень цен растет с постоянным темпом, который в соответствии с уравнением (9.10) равен gt =mt/kfa. Поскольку в состоянии динамического равновесия^ = const, то темп роста уровня цен прямо пропорционален темпу роста денежной массы. Иначе говоря, динамическое равновесие возможно при различных темпах инфляции, лишь бы темп роста предложения денег соответствовал уравнению mt = gtk?. При ином темпе роста предложения денег динамическое равновесие в экономике будет нарушено. Перейдет ли после этого экономика к новому равновесному состоянию или нет, зависит от свойств дифференциального уравнения (9.17).

Используя же методы анализа, которые были применены в модели Саму- эльсона – Хикса, можно установить, что динамическое равновесие является устойчивым при следующих условиях:

Поскольку по своей природе параметры а, р и у положительны, то условия «1» и «3» выполняются. Следовательно, определяющим является условие «2»: равновесие устойчиво, если у

Вспомним, что у есть коэффициент корректировки прогнозной ошибки при формировании адаптивных ожиданий. Допущение, что на практике он не бывает больше двух, вполне правдоподобно, поэтому динамическое равновесие в модели Лайдлера является устойчивым. В частности, это означает, что в длительном периоде деньги нейтральны: после любого изменения их количества экономика вернется в равновесное состояние, но с другим темпом инфляции. В коротком периоде изменение денежной массы отражается на степени загрузки производственных мощностей, уровне занятости и величине национального дохода. Будет ли в этом периоде экономика переходить к новому равновесному состоянию монотонно или через затухающие колебания, зависит от дискриминанта характеристического уравнения. При

после монетарного импульса экономика перейдет к новому динамическому равновесию через затухающие конъюнктурные колебания, а при

На смену теории цикла Дж. Кейнса пришла монетарная теория цикла М. Фридмена, согласно которой причина цикличности экономического развития и связанных с этим кризисов, инфляции, безработицы — неправильная денежная политика государства, проявляющаяся в несоответствии денежной массы в обращении темпам роста ВНП, отсюда — необходимость строгого регулирования государством денежной массы, предусматривающего ее рост на уровне 3-5 % в год. Теория М. Фридмена основана на тех же постулатах, что и Дж. Кейнса./2, с.156/

Монетаризм представляет собой одно из наиболее влиятельных течений в современной экономической науке, относящееся к неоклассическому направлению. Он рассматривает явления хозяйственной жизни преимущественно под углом зрения процессов, протекающих в сфере денежного обращения Термин “монетаризм” был введен в современную литературу Карлом Бруннером в 1968 г. Обычно он применяется для характеристики экономической школы (преимущественно Чикагской — Н.Т.), утверждающей, что совокупный денежный доход оказывает первоочередное влияние на изменение денежной массы

Первоначально монетаризм отождествлялся с антикейнсианством, что подтверждается названиями некоторых работ видных представителей монетаристской теории (книга Г. Джонсона “Кейнсианская революция и монетаристская контрреволюция”) Одновременно с критикой кейнсианской макроэкономической теории и экономической политики лидер монетаристов Милтон Фридмен (род. 1912) и его сторонники разработали монетарную теорию определения уровня национального дохода и теорию цикла. Последовавший за этим рост влияния и популярности монетаризма, особенно в США и Великобритании, где он был принят в качестве основной теории при разработке экономической политики, связан с обострением инфляционных процессов и их воздействием на состояние экономики.

За более чем три десятилетия существования монетаризм расширил свое влияние, претерпел определенные изменения. Он стал претендовать на роль универсальной общеэкономической доктрины, способной решить такие экономические проблемы, как эффективность экономического регулирования, роль государства в хозяйственной жизни и т.п. Монетаризм широко пропагандируется его представителями как кредитно-денежная политика, специально направленная на контроль роста денежной массы.

Значительное влияние на формирование монетаристской теории оказали американские экономисты 20-40-х годов Г. Саймонс, И. Фишер, Ф. Найт и др. Они придавали большое значение сфере денежного обращения, которую впоследствии недооценивали кейнсианцы. Именно поэтому одной из заслуг монетаристов ряд западных исследователей считает “реабилитацию” денег в системе экономических категорий. Определенную респектабельность монетаризму придают ссылки на А. Смита и основоположников количественной теории денег Д. Рикардо, Д. Юма, Р. Кантилона, Г. Тортона.

Монетаристкую теорию цикла наиболее полно изложили Р. Хоутри и Хайек. Для монетаристов цикл – это чисто денежное явление. То есть они считают, что циклы имеют денежную природу. Во время экспансии наблюдается увеличение спроса, т. е. увеличение денежной массы в обращении и скорости обращения денег. Результатом же уменьшения денежной массы и скорости обращения денег является недостаточный совокупный спрос и соответсвенно падение производства и занятости. Таким образом, монетаристы полагают, что цикл – это уменьшенная копия инфляции и дефляции. Они утверждают, что экономические колебания не могут быть вызваны неденежными факторами – если бы удалось стабилизировать денежное обращение, то цикла не было бы, но этого не происходит, т. к. денежной система присуща нестабильность.

Одно из ключевых положений монетаризма, на основе которого его представители строят свой вариант объяснения экономического цикла, состоит в том, что деньги играют исключительно важную роль в изменении реального дохода, занятости и общего уровня цен. Они утверждают, что существует взаимосвязь между темпом роста количества денег, темпом роста номинального дохода, а при быстром росте денежной массы также быстро растет номинальный доход, и наоборот. Изменение денежной массы оказывает влияние как на уровень цен, так и на объем производства (в рамках ограниченного периода). Отсюда следует, что монетаристский вариант количественной теории денег выполняет функцию управления денежным спросом, а через него — и хозяйственными процессами. Основываясь на положении об экстраординарной роли денег и утверждая, что капиталистическое хозяйство представляет собой стабильную систему, способную за счет саморегулирования достигать состояния равновесия, монетаристы выстраивают свою модель экономического цикла, в которой определяющую роль играют изменения денежной массы.

Основными элементами монетаристской теории экономического цикла являются следующие: модернизированный вариант количественной теории денег, концепция номинального дохода, передаточный механизм, разработанный с целью иллюстрации воздействия денег на хозяйственные процессы.